photosdematures.com

کالبل بانڈ کیا ہے؟

کالبلبل بانڈ ایک مقررہ شرح کے ساتھ ایک بانڈ ہوتا ہے جہاں جاری کرنے والی کمپنی کو بانڈ کی پختگی سے قبل سیکیورٹی کے چہرے کی قیمت کو پہلے سے طے شدہ قیمت پر واپس کرنے کا حق حاصل ہوتا ہے۔ بانڈ جاری کرنے والے کی سیکیورٹی واپس خریدنے کی کوئی ذمہ داری عائد نہیں ہوتی ہے ، اس مسئلے سے قبل اس کے پاس صرف بانڈ کو فون کرنے کا حق ہے۔

مذکورہ بالا 22 مارچ 2018 کو سینئر سیکیورڈ کالیبل بانڈ کی ایک مثال ہے جو جاری کی گئی ہے اور وردیپائپرسنٹرلین (وی پی ایس) کے ساتھ رجسٹرڈ ہے ،

کالبل بانڈ = سیدھے / غیر کالبل بانڈ + آپشن

براہ کرم نوٹ کریں کہ کچھ کالبل بانڈز جاری ہونے کے بعد مخصوص مدت کے بعد غیر کالونی ہوجاتے ہیں۔ اس وقت کو کہا جاتا ہے ’تحفظ کی مدت‘

خصوصیات

• پختہ کرنے سے پہلے بانڈ کو چھڑانا جاری کرنے والی کمپنی کا حق ہے لیکن اس کی کوئی ذمہ داری نہیں ہے۔
• کال کی قیمت عام طور پر جاری کردہ قیمت (برابر قیمت) سے زیادہ ہوتی ہے۔
• بنیادی سلامتی کی ایک متغیر زندگی ہے
• کال آپشن میں ایک سے زیادہ ورزش کی شرحیں ہوسکتی ہیں۔
• عام طور پر ، ان بانڈوں میں شرح سود (کوپن کی شرح) زیادہ ہے۔
• سرمایہ کار کے ذریعہ فروخت کردہ آپشن کے لئے پریمیم زیادہ سود کی شرح کے ذریعہ بانڈ میں شامل کیا جاتا ہے۔
• کال آپشن میں عام طور پر ایک سے زیادہ ورزش کی شرح ہوتی ہے۔

مثال

کمپنی "اے" نے 30 ستمبر 2021 میں 10 20 p.A پختگی کے سود کے ساتھ یکم اکتوبر 2016 کو کال کالبل بانڈ جاری کیا ہے۔ جاری ہونے والی رقم 100 کروڑ ہے۔ بانڈ 30 دن کے نوٹس کے مطابق کال ہے اور کال کی فراہمی مندرجہ ذیل ہے۔

مذکورہ مثال میں ، کمپنی کے پاس 30 ستمبر 2021 ء کی پختگی کی تاریخ سے پہلے سرمایہ کاروں کو جاری کردہ بانڈز کو کال کرنے کا اختیار موجود ہے۔

اگر آپ دیکھتے ہیں تو ، ابتدائی کال پریمیم بانڈ کی قیمت کے 5 فیصد سے زیادہ ہے اور وقت کے حوالے سے یہ آہستہ آہستہ 2٪ رہ گیا ہے۔

کالبل بانڈ جاری کرنے کا مقصد

اگر شرح سود میں کمی واقع ہو رہی ہے تو ، پھر کال کرنے والے بانڈز جاری کرنے والی کمپنی بانڈ کو کال کر سکتی ہے اور کال آپشن کو استعمال کرکے قرض کی واپسی کرسکتی ہے اور پھر وہ کم سود کی شرح پر قرض پر دوبارہ قرض لے سکتی ہے۔ اس صورت میں ، کمپنی سود کے اخراجات بچاسکتی ہے۔

مثال کے طور پر: یکم نومبر 2016 کو اگر کوئی کمپنی 5 سال کی پختگی کے ساتھ 10٪ کالبل بانڈ جاری کرتی ہے۔ اگر کمپنی پختگی سے پہلے کال آپشن پر عمل کرتی ہے ، تو اسے چہرے کی قیمت کا 106 فیصد ادا کرنا ہوگا۔

اس صورت میں ، اگر 31 نومبر 2018 تک سود کی شرحیں 8 فیصد تک گر گئیں تو ، کمپنی بانڈز کو کال کر کے ان کو ادائیگی کرسکتی ہے اور 8 فیصد پر قرض لے سکتی ہے ، اس طرح 2٪ کی بچت ہوگی۔

کیا ہمیں ایسے بانڈز خریدنے چاہئیں؟

• سرمایہ کاری سے پہلے کسی کو واپسی اور رسک کو متوازن کرنا ہوتا ہے۔ اور کالبل بانڈز اس سے نمٹنے کے لئے بہت پیچیدہ ہیں۔
• عام طور پر ، جب سود کی شرحیں گرتی ہیں تو ، بانڈ کی عام قیمتیں بڑھ جاتی ہیں۔ لیکن ، کالبل بانڈز کی صورت میں ، تب بانڈ کی قیمتیں کم ہوسکتی ہیں۔ اس طرح کے رجحان کو "قیمت کا کمپریشن" کہا جاتا ہے۔
• ان بانڈز میں عام طور پر شرح سود کی کمی کی وجہ سے جلد بلایا جانے کے خطرے کی تلافی کے لئے زیادہ شرح سود ہوتی ہے اور
• انہیں عام طور پر پریمیم کہا جاتا ہے (یعنی قیمت برابر قیمت سے زیادہ) اس کی وجہ یہ ہے کہ اضافی خطرہ سرمایہ کار لیتے ہیں۔
• مثال کے طور پر، بانڈ طلب کیا گیا تو بانڈ کے سرمایہ کار 100 روپے کے بجائے 107 روپے واپس کرسکتے ہیں۔ یہ 7 روپے اضافی اس خطرہ کی وجہ سے دیئے جاتے ہیں جو سرمایہ کار گرنے والے سود کی شرحوں کے منظر نامے میں جلد ہی بانڈ کی واپسی کی صورت میں لے جاتا ہے
• لہذا ، کسی کو یہ یقینی بنانا ہوگا کہ کالبلبل بانڈ اضافی خطرات کو پورا کرنے کے ل reward انعام کی کافی مقدار میں پیش کرسکتا ہے (ہوسکتا ہے کہ مارکیٹ سے زیادہ سود کی شرح کی صورت میں ہو یا اس سے زیادہ ادائیگی پریمیم)۔

کال آپشنز کی ساخت

بانڈ جاری کرنے سے پہلے ، درج ذیل دو عوامل کا فیصلہ کرنے میں ایک اہم اور پیچیدہ عوامل…

1. کال کا وقت یعنی جب ، فون کرنا
2. اس بانڈ کی قیمت کا تعین جو کہا جارہا ہے۔ بانڈ کو کتنا ادائیگی کرنا ہے اس کو مقررہ تاریخ سے پہلے طلب کیا جاتا ہے

کال کا وقت

وہ تاریخ جس پر کال کرنے والے بانڈ کو پہلے کہا جاسکتا ہے وہ "پہلی کال کی تاریخ" ہے۔ بانڈز کو ایک مخصوص مدت میں مستقل کال کرنے کے لئے ڈیزائن کیا جاسکتا ہے یا سنگ میل کی تاریخ پر بلایا جاسکتا ہے۔ ایک "موخر کال" ہے جہاں جاری ہونے کے پہلے کئی سالوں کے دوران بانڈ نہیں بلایا جاسکتا ہے۔

وقت کے لحاظ سے مختلف قسمیں ہیں

• یورپی آپشن: بانڈ کی پختگی سے پہلے صرف ایک کال کی تاریخ
• برمودا کا اختیار: بانڈ کی پختگی سے پہلے ایک سے زیادہ کال کی تاریخیں ہیں
• امریکی آپشن: پختگی سے پہلے کی تمام تاریخیں کال کی تاریخیں ہیں۔

کال کی قیمت

بانڈ کی قیمت کا تعین عام طور پر بانڈ کے ڈھانچے کی دفعات پر ہوتا ہے۔ ذیل میں قیمتوں کی مختلف اقسام ہیں

• کال کی تاریخ سے قطع نظر فکسڈ
• قیمت طے شدہ شیڈول کی بنیاد پر طے ہوتی ہے

اختیارات کے بارے میں مزید معلومات حاصل کریں - خزانہ اور اختیارات کی تجارت کی حکمت عملی میں کیا اختیارات ہیں

بانڈ کو کال کرنے کا فیصلہ

جاری کرنے والے کا فون کرنے کا فیصلہ بہت سارے عوامل پر مبنی ہے

• سود کی شرح کے عوامل۔ سود کی گرتی ہوئی شرحوں کے دوران ، کمپنی نسبتا high زیادہ کوپن کی شرح کے ساتھ بانڈز کو چھڑانے کے آپشن کا استعمال کرسکتی ہے اور انھیں نئے جاری کردہ بانڈز کی جگہ لے سکتی ہے (جسے عام طور پر ونیلا کی شرائط میں ری فنانسنگ کہا جاتا ہے)۔ شرح سود میں اضافے کی صورت میں ، جاری کنندگان کے پاس ابتدائی تاریخ میں کالنگ بانڈز کی مشق نہ کرنے کی ترغیب ہے۔ اس سے سرمایہ کاری کی مدت میں بانڈز کی پیداوار میں کمی واقع ہوسکتی ہے۔
• مالی عوامل: اگر کمپنی کے پاس کافی فنڈز ہیں اور وہ قرض کم کرنا چاہتے ہیں تو ، وہ بانڈز کو واپس کال کرسکتی ہے حالانکہ سود کی شرح مستحکم یا بڑھ رہی ہے۔
  • اگر کمپنی قرض کو ایکوئٹی میں تبدیل کرنے کے بارے میں سوچ رہی ہے تو ، وہ بانڈز کے حق میں حصہ جاری کرسکتی ہے یا بانڈز کی ادائیگی کرسکتا ہے اور ایف پی او کے لئے جاسکتا ہے۔
• دوسرے عوامل: بہت سے محرکات ہوسکتے ہیں جہاں کوئی کمپنی محسوس کرسکتی ہے کہ بانڈ کو فون کرنا فائدہ مند ہے۔

کالبل بانڈ کی قدر کرنا

عام طور پر ، پیداوار متوقع یا متوقع واپسی کے لحاظ سے بانڈ کی قیمت کا حساب لگانے کا اقدام ہے۔ پیداوار کے حساب کتاب کرنے میں مختلف اقدامات موجود ہیں۔

• موجودہ پیداوار
• پختگی کو حاصل
• فون کرنے کے لئے پیداوار
• بدترین پیداوار

پختگی کیلئے پیداوار:

وائی ​​ٹی ایم مجموعی طور پر واپسی ہے جو بانڈ دیتا ہے اگر یہ پختگی تک برقرار ہے۔ اس کا اظہار ہمیشہ سالانہ شرح کے طور پر کیا جاتا ہے۔

YTM کو کتابی پیداوار یا چھٹکارے کی پیداوار بھی کہا جاتا ہے۔

حساب کرنے کا ایک آسان طریقہ YTM درج ذیل ہے

YTM فارمولہ = [(کوپن) + {(پختگی قیمت - بانڈ کی ادائیگی قیمت) / (کوئی سال نہیں)}] / {(پختگی کی قیمت + بانڈ کے لئے ادا کی گئی قیمت) / 2}

آئیے اس کو بہتر طریقے سے سمجھنے کے لئے ایک مثال لیں

بانڈ کی فیس ویلیو / پختگی کی قیمت 1000 روپے ہے ، پختگی کے سالوں میں سے 10 سال نہیں ، سود کی شرح 10٪ ہے۔ بانڈ خریدنے کے لئے ادا کی جانے والی قیمت 920 روپے ہے

عدد = 100+ (1000-920) / 10

حرف = (1000 + 920) / 2 = 960

YTM = 108/960 = 11.25%

یہ YTM پیمائش نان کالونبل بانڈز کے تجزیہ کے لئے زیادہ موزوں ہے کیونکہ اس میں کال کی خصوصیات کا اثر شامل نہیں ہے۔ لہذا وہ دو اضافی اقدامات جو بانڈز کا زیادہ درست ورژن مہیا کرسکتے ہیں وہ ہیں یلڈ ٹو کال اور ییلڈ کو بدترین۔

فون کرنے کے لئے پیداوار

کال کرنے کی پیداوار میں یہ منافع ہوتا ہے کہ بانڈ یہ دیتا ہے کہ آپ کال کرنے والے بانڈ کو خریدیں اور کال کی ورزش کی تاریخ تک سیکیورٹی کو برقرار رکھیں۔ ایک حساب کتاب سود کی شرح ، کال تاریخ تک کا وقت ، بانڈ کی قیمت اور کال قیمت پر مبنی ہے۔ پیداوار کے لئے کال کرنا عام طور پر یہ فرض کرکے فرض کیا جاتا ہے کہ بانڈ کا حساب جلد سے جلد تاریخ میں لیا جاتا ہے۔

مثال کے طور پر، مسٹر اے گوگل کمپنی کے ایک بانڈ کے مالک ہیں جس کی قیمت 500 روپے ہے۔ 5٪ صفر کوپن کی شرح پر 1000۔ بانڈ 3 سال میں پختہ ہوتا ہے۔ یہ بانڈ 2 سال میں 105٪ برابری پر کالبل ہے۔

اس صورت میں ، بانڈ کی پیداوار کا حساب کتاب کرنے کے لئے ، مسٹر اے کو یہ فرض کرنے کی ضرورت ہے کہ بانڈ 3 سال کی بجائے 2 سال میں پختہ ہوجاتا ہے۔ پختگی پر کال کی قیمت 1050 روپے (1000 * 105٪) پر بطور پرنسپل سمجھا جائے۔

آئیے مان لیں کہ سیکنڈری مارکیٹ میں بانڈ خریدنے کے لئے ادا کی جانے والی قیمت 980 روپے ہے ، پھر کال کرنے کی پیداوار مندرجہ ذیل ہوگی

{کوپن + (کال ویلیو-پرائس) / بانڈ کا وقت} / {(قیمت کی قیمت + قیمت) / 2}

کوپن کی ادائیگی 50 روپے ہے (یعنی 1000 * 5٪ روپے)

کال ویلیو اگر 1050 روپے ہے

بانڈ ویلیو حاصل کرنے کے لئے ادا کی جانے والی قیمت 920 روپے ہے

بانڈ کا وقت 2 سال ہے (فرض کرتے ہوئے کال 2 سال میں ہوجائے گی)

مارکیٹ کی قیمت 980 روپے ہے

YTC = [50+ (1050-920) / 2] (1000 + 920) / 2

= 50+65/960   =12%                       

بدترین پیداوار

کالڈبل بانڈ میں سرمایہ کاری کرتے ہوئے سرمایہ کاری کی توقع سب سے کم پیداوار یارڈ ہے۔ عام طور پر کالبل بانڈ جاری کرنے والے کے ل good اچھ andے اور بانڈولڈر کے لئے برا ہوتے ہیں کیونکہ جب سود کی شرحوں میں کمی ہوتی ہے تو ، جاری کرنے والا بانڈز کو کال کرنے اور کم قرض پر اس کے قرض کو دوبارہ فنانس کرنے کا انتخاب کرتا ہے تاکہ سرمایہ کار سرمایہ کار کو نئی جگہ تلاش کرنے کے ل. رہ جائے۔

سو ، اس معاملے میں ، پیداوار میں بدترین ، بہت اہم ہے جو یہ جاننا چاہتا ہے کہ وہ اپنے بانڈ کے آلات سے کم سے کم کیا حاصل کرسکتا ہے۔

براہ کرم نوٹ کریں کہ ‘پیداوار کو بدترین’ ہمیشہ ‘پیداوار سے پختہ ہونے’ سے کم ہوتا ہے

مثال کے طور پر، ایک بانڈ 10 سال میں پختہ ہوتا ہے اور یلڈ سے پختگی (ytm) 4٪ ہوتی ہے۔ بانڈ میں کال کا بندوبست ہوتا ہے جہاں جاری کرنے والا پانچ سال میں بانڈز کال کرسکتا ہے۔ پیداوار کا اندازہ یہ لگا کر کیا گیا کہ کال ڈے (YTC) پر بانڈ پختہ ہو رہا ہے 3.2٪۔ اس معاملے میں ، پیداوار میں بدترین اضافہ 3.2٪ ہے

نیز ، بانڈ کی قیمتوں کا تعین بھی دیکھیں

آئیے اب کالےبل بانڈ - پٹیبل بانڈ کے مخالف کی طرف دیکھتے ہیں

پٹیبل بانڈز

• یہ ایک بانڈ ہے جہاں ایک ایمبیڈڈ پوٹ آپشن موجود ہے جہاں بانڈ ہولڈر کا حق ہے لیکن ابتدائی تاریخ میں پرنسپل رقم مانگنے کی ذمہ داری نہیں ہے۔ پٹ آپشن ایک یا زیادہ تاریخوں میں استعمال کرنے کے قابل ہوسکتا ہے۔
• بڑھتے ہوئے سود کی صورتحال کے معاملے میں ، سرمایہ کار بانڈ کو جاری کرنے والے کو واپس فروخت کرتے ہیں اور کہیں زیادہ شرح پر قرض دیتے ہیں۔
• یہ کالبل بانڈ کے مخالف ہے۔
• پٹ ایبل بانڈ کی قیمت ہمیشہ سیدھے بانڈ سے زیادہ ہوتی ہے کیونکہ وہاں ایک پُٹ آپشن ہوتا ہے جو سرمایہ کار کے لئے ایک اضافی فائدہ ہوتا ہے۔
• تاہم ، ڈالنے کے قابل بانڈ پر حاصلات سیدھے بانڈ پر حاصل ہونے والی پیداوار سے کم ہیں۔

کارآمد پوسٹس

• کوپن بانڈ
• بانڈ کا کوپن ریٹ
• بانڈز کیا ہیں؟
• غیر محفوظ قرضوں کی مثالیں
<