ایف سی ایف ای - مفت کیش فلو کو ایکویٹی میں شمار کریں (فارمولہ ، مثال)

ایف سی ایف ای (ایکویٹی میں مفت کیش فلو) کیا ہے؟

ایکویٹی میں مفت نقد روانی سرمایہ کاروں کو دستیاب نقد رقم کی کل رقم ہے۔ یہ کمپنی کے ایکوئٹی حصص یافتگان ہے ، جو وہ رقم ہے جو تمام سرمایہ کاریوں ، قرضوں ، مفادات کو ادا کرنے کے بعد کمپنی کے پاس ہوتی ہے۔

وضاحت کی

FCFE یا مفت کیش فلو ٹو ایکوئٹی اسٹاک کی مناسب قیمت کا حساب کتاب کرنے کے لئے (FCFF کے ساتھ ساتھ) نقد کیش فلو کی تشخیص کے نقطہ نظر میں سے ایک ہے۔ اس سے پیمائش ہوتی ہے کہ ایک فرم اپنے حصص یافتگان کو کتنا "نقد" واپس کرسکتا ہے اور اس کا حساب ٹیکس ، سرمایہ خرچ اور قرضوں کے نقد بہاؤ کی دیکھ بھال کے بعد کیا جاتا ہے۔

اس کے علاوہ ، مفت کیش فلو ٹو ایکوئٹی ماڈل سے بہت ملتا جلتا ہے ڈی ڈی ایم (جو فرم کی ایکویٹی ویلیو کا براہ راست حساب لگاتا ہے)۔ بدقسمتی سے ، ایف سی ایف ای ماڈل کی مختلف حدود ہیں ، جیسے ڈویڈنڈ ڈسکاؤنٹ ماڈل۔ مثال کے طور پر ، یہ صرف ان صورتوں میں کارآمد ہے جب کمپنی کا بیعاوضہ اتار چڑھاؤ کا شکار نہ ہو ، اور اس کا اطلاق قرضوں میں اضافے والی کمپنیوں پر نہیں ہوسکتا ہے۔

انتہائی اہم۔ FCFE ایکسل ٹیمپلیٹ ڈاؤن لوڈ کریں

علی بابا FCFE ویلیوئزیشن کے ساتھ ایکسل میں FCFE کا حساب لگانا سیکھیں

FCFE فارمولہ

نیٹ آمدنی سے شروع ہونے والے مفت کیش فلو ٹو ایکویٹی فارمولہ۔

FCFE فارمولہ = WC + Capex + نیٹ قرضوں میں خالص آمدنی + ہراس اور امورتیائیشن + تبدیلیاں

FCFE فارمولہ	اضافی تبصرے
اصل آمد	سودی اخراجات کی ادائیگی کے بعد خالص آمدنی ہوتی ہے۔ خالص آمدنی براہ راست انکم اسٹیٹمنٹ سے لی جاسکتی ہے۔ آپ آپریشنز سے کیش فلو میں بھی ڈھونڈ سکتے ہیں اگر CFO براہ راست راست طریقہ استعمال کرکے تیار کیا گیا ہو
(+) فرسودگی اور امورائزیشن	بغیر نان چارج کے تمام معاوضے واپس کردیں عام طور پر ، یہ تعداد انکم اسٹیٹمنٹ میں پائی جاتی ہے۔ کچھ کمپنیوں میں ، فرسودگی اور اموریٹیشن ہیڈ کو الگ سے نہیں دیا جاتا ہے کیونکہ ان اخراجات کو قیمتوں میں فروخت کی قیمت ، ایس جی اینڈ اے میں شامل کیا جاتا ہے۔ آپ کو کیش فلو بیانات (CFO) سے فرسودگی اور امپرتائزیشن کے اعداد و شمار مل سکتے ہیں۔
(+/-) ورکنگ کیپٹل میں تبدیلیاں	براہ کرم نوٹ کریں کہ یہ نقد یا تو اخراج ہے یا ایک روانی ہے۔ کام کرنے والے سرمائے میں بنیادی طور پر انوینٹری ، وصولی ، قابل ادائیگی شامل ہوتے ہیں۔ اس فارمولے میں آپ جمع شدہ ذمہ داریوں کو بھی شامل کرسکتے ہیں۔ ورکنگ کیپیٹل میں ہونے والی تبدیلیوں میں یہاں قلیل مدتی قرض شامل نہیں ہے
(-) Capex	پیشن گوئی میں سیلز اور مارجن کی تائید کے لئے درکار کیپیکس سطحوں کے تعین کے لئے اہم ہے یہ تعداد سرمایہ کاری سے کیش فلو سے سب سے آسانی سے واقع ہوسکتی ہے۔ براہ کرم نوٹ کریں کہ نہ صرف سرمایہ خرچ لیا جاتا ہے؛ ہمیں "اجسام کے علاوہ" بھی شامل کرنا چاہئے۔ سافٹ وئیر / علم پر مبنی کاروبار کے ل Int اجزاء اہم بن جاتے ہیں۔
(+/-) نیٹ قرضے	ورکنگ کیپٹل کی طرح ، یہ نمبر بھی آؤٹ فلو یا انفلو ہوسکتا ہے۔ اس میں قلیل مدتی قرض کے ساتھ ساتھ طویل مدتی قرض دونوں شامل ہیں۔ یقینی بنائیں کہ خالص اعداد و شمار ، یعنی ،قرض جاری - قرض ادائیگی.

EBIT سے شروع ہونے والے ایکویٹی فارمولہ میں مفت کیش فلو

FCFE فارمولہ = EBIT - سود - ٹیکس + فرسودگی اور Amortiization + WC + Capex + نیٹ قرضوں میں تبدیلیاں

FCFF سے شروع ہونے والے ایکویٹی فارمولہ میں مفت کیش فلو

FCFE فارمولہ = FCFF - [انٹرسٹ ایکس (1 ٹیکس)] + نیٹ قرض

FCFE مثال - ایکسل

اب جب کہ ہم جانتے ہیں کہ FCFE فارمولا کیا ہے ، آئیے ایک مثال ملاحظہ کریں کہ فری کیش فلو ٹو ایکویٹی کا حساب لگائیں۔

ذیل میں اس مثال میں ، آپ کو دو سال - 2015 اور 2016 کا بیلنس شیٹ اور انکم اسٹیٹمنٹ فراہم کیا گیا ہے۔ آپ یہاں سے ایف سی ایف ای ایکسل مثال ڈاؤن لوڈ کرسکتے ہیں۔

2016 کے لئے مفت نقد فلو سے ایکویٹی کا حساب لگائیں

حل -

آئیے نیٹ انکم ایف سی ایف ای فارمولہ کا استعمال کرتے ہوئے اس مسئلے کو حل کریں

FCFE فارمولہ = WC + Capex + نیٹ قرضوں میں خالص آمدنی + ہراس اور امورتیائیشن + تبدیلیاں

1) خالص آمدنی تلاش کریں

خالص آمدنی مثال کے طور پر = $ 168 میں فراہم کی گئی ہے

2) فرسودگی اور امتیاز تلاش کریں

انحصار کے بیان میں فرسودگی اور امتیازی سلوک مہیا کیا جاتا ہے۔ ہمیں 2016 فرسودگی کا اعداد و شمار = $ 150 شامل کرنے کی ضرورت ہے

3) ورکنگ کیپٹل میں تبدیلیاں

کام کرنے والے سرمائے کے لئے حساب کتاب ذیل میں ہے۔

موجودہ اثاثوں سے ، ہم اکاؤنٹس وصولی اور انوینٹری لیتے ہیں۔
موجودہ واجبات سے ، ہم قابل ادائیگی اکاؤنٹ شامل کرتے ہیں۔
براہ کرم نوٹ کریں کہ ہم یہاں اپنے حساب کتاب میں کیش اور شارٹ ٹرم ڈیبٹ نہیں لیتے ہیں۔

4) سرمایہ خرچ

سرمایی اخراجات = مجموعی پراپرٹی پلانٹ اور آلات (مجموعی پی پی ای) میں تبدیلی = $ 1200 - $ 900 = $300.
براہ کرم نوٹ کریں کہ یہ کیش اثر ہے 300 کا بہاو ہوگا

5) نیٹ قرض

قرض لینے میں قلیل مدتی اور طویل مدتی دونوں قرض شامل ہوں گے

مختصر مدتی قرض = $ 60 - = 30 = $ 30
طویل مدتی قرض = $ 342 - = 300 = $ 42
کل نیٹ قرضہ = $ 30 + $ 42 = $ 72

ایکویٹی برائے مفت نقد فلو 2016 2016 below below ذیل کے مطابق نکلا ہے -

جیسا کہ ہم اوپر سے نوٹ کرتے ہیں ، مفت نقد فلو کو ایکوئٹی میں حساب لگانا کافی سیدھا ہے!

آپ دوسرے دو FCFE فارمولوں - 1) EBIT سے شروع کرتے ہوئے) FCFF سے شروع ہونے والے مفت کیش فلو ٹو ایکوئٹی کا حساب کیوں نہیں لگاتے ہیں؟

ایکویٹی میں فری کیش فلو کا استعمال کرتے ہوئے اسٹاک کی قیمت کا تعین

ایکسل میں اپنے پہلے مالیاتی ماڈلنگ تجزیے میں ، میں نے علی بابا آئ پی او ویلیوئشن کا اندازہ کیا تھا۔ اگرچہ ماڈل اب تھوڑا سا تاریخ والا ہے ، لیکن یہ اب بھی کم از کم FCFE سیکھنے کے نقطہ نظر سے اور FCFE طریقہ کار کا استعمال کرتے ہوئے اسٹاک کی قیمتوں کو کیسے پائے جاسکتا ہے کے مفید ہے۔

آپ مفت کیش فلو ٹو ایکوئٹی مثال کے لئے پیروی کرنے کے لئے علی بابا ایف سی ایف ای ڈاؤن لوڈ کرسکتے ہیں۔

مرحلہ 1 - براہ کرم علی بابا کے لئے ایک مکمل مربوط مالیاتی ماڈل تیار کریں۔

فنانشل ماڈلنگ سیکھنے کے ل you ، آپ اس مالیاتی ماڈلنگ کورس کا حوالہ دے سکتے ہیں۔

مرحلہ 2 - علی بابا کے لئے متوقع ایف سی ایف ای تلاش کریں

مالیاتی ماڈل تیار کرنے کے بعد ، آپ FCFE حساب کتاب کے لئے نیچے کی طرح ٹیمپلیٹ تیار کرسکتے ہیں۔
ہمارے معاملے میں ، ہم نیٹ انکم ایف سی ایف ای فارمولہ استعمال کرتے ہیں۔
ایک بار جب آپ مالیاتی ماڈلنگ کا استعمال کرتے ہوئے لائن لائن آئٹمز کا تخمینہ لگاتے ہیں تو ، لنک کرنا بہت آسان ہے (نیچے ملاحظہ کریں)

مرحلہ 3 - واضح پیش گوئی فری کیش فلو ایکوئٹی کی موجودہ قیمت تلاش کریں۔

2015-222 تک علی بابا کی قدر تلاش کرنے کے ل you ، آپ کو پیش کردہ FCFE کی موجودہ قیمت تلاش کرنے کی ضرورت ہے۔
موجودہ قیمت تلاش کرنے کے ل we ، ہم فرض کرتے ہیں کہ علی بابا کی قیمت ایکوئٹی 12٪ ہے۔ براہ کرم نوٹ کریں کہ میں نے اسے بے ترتیب اعداد و شمار کے طور پر لیا ہے تاکہ مفت کیش فلو ٹو ایکوئٹی کے طریقہ کار کو ظاہر کیا جاسکے۔ قیمت کی قیمت کے بارے میں مزید جاننے کے ل please ، براہ کرم لاگت ایکویٹی CAPM دیکھیں۔
یہاں ، آپ آسانی سے NPV کا حساب لگانے کے لئے NPV فارمولے کا استعمال کرسکتے ہیں۔

مرحلہ 4 - آخری قیمت معلوم کریں

یہاں کی ٹرمینل ویلیو 2022 کے بعد ہمیشہ کی قدر حاصل کرے گی۔
فری کیش فلو ٹو ایکویٹی کا استعمال کرتے ہوئے ٹرمینل ویلیو کا فارمولا FCFF (2022) x (1 + نمو) / (کیگ) ہے
شرح نمو فری کیش فلو ٹو ایکوئٹی کی مستقل ترقی ہے۔ ہمارے ماڈل میں ، ہم نے اس شرح نمو کو 3٪ تک فرض کیا ہے۔
ایک بار جب آپ ٹرمینل ویلیو کا حساب لگائیں ، تو ٹرمینل ویلیو کی موجودہ قیمت تلاش کریں۔

مرحلہ 5 - موجودہ قیمت تلاش کریں

ایکویٹی ویلیو کی تلاش کے ل an ایک واضح مدت اور ٹرمینل ویلیو کا NPV شامل کریں۔
براہ کرم نوٹ کریں کہ جب ہم ایف سی ایف ایف تجزیہ کرتے ہیں تو ، ان دو اشیاء کا اضافہ ہمیں انٹرپرائز ویلیو فراہم کرتا ہے۔
مذکورہ ایکویٹی ویلیو کے مطابق ، ہم ایڈجسٹڈ ایکویٹی ویلیو کو تلاش کرنے کے لئے کیش اور دیگر سرمایہ کاری شامل کرتے ہیں۔
حصص کی قیمت تلاش کرنے کے لئے بقایا حصص کی کل تعداد کے ذریعے ایڈجسٹڈ ایکویٹی ویلیو تقسیم کریں
نیز ، یہ بھی نوٹ کریں کہ ایف سی ایف ایف نقطہ نظر ($ 191 بلین) اور ایف سی ایف ای نقطہ نظر (134.5 بلین ڈالر) کا استعمال کرتے ہوئے میری تشخیص بنیادی طور پر ایکویٹی (کی) کی لاگت کی بے ترتیب مفروضوں اور ایف سی ایف ای کی شرح نمو کی وجہ سے مختلف ہو رہی ہے۔

مرحلہ 6 - اسٹاک کی قیمتوں میں حساسیت کا تجزیہ کریں۔

آپ ایف سی ایف ای آدانوں پر قیمت - ایکویٹی اور نمو کی قیمتوں پر بھی اسٹاک کی قیمتوں میں ایکسل میں سنویدنشیلتا تجزیہ کرسکتے ہیں۔

آپ ایف سی ایف ای کہاں استعمال کرسکتے ہیں؟

دامودرن نے مشورہ دیا ہے کہ مفت کیش فلو ٹو ایکوئٹی کو مندرجہ ذیل شرائط کے تحت استعمال کیا جاسکتا ہے۔

1) مستحکم بیعانہ -جیسا کہ ذیل میں اس گراف میں دیکھا گیا ہے ، اسٹار بکس اور کیلوگس میں ایکویٹی تناسب سے اتار چڑھاؤ ہے ، اور اسی وجہ سے ، ہم ان کمپنیوں میں ایف سی ایف ای ویلیوایشن ماڈل کا اطلاق نہیں کرسکتے ہیں۔ تاہم ، کوکا کولا اور پی اینڈ جی میں ایکویٹی تناسب سے نسبتا مستحکم قرض ہے۔ ایسے معاملات میں ، ہم فرم کی قدر کرنے کے لئے ایف سی ایف ای ماڈل لاگو کرسکتے ہیں۔

ماخذ: ycharts

2) منافع دستیاب نہیں ہیں یا ڈیویڈنڈ مفت کیش فلو سے ایکوئٹی میں بہت مختلف ہیں۔ زیادہ تر اعلی نمو دینے والی کمپنیاں جیسے فیس بک ، ٹویٹر ، وغیرہ منافع نہیں دیتے ہیں ، اور اسی وجہ سے ، ڈویڈنڈ ڈسکاؤنٹ ماڈل کا اطلاق نہیں کیا جاسکتا ہے۔ آپ ایسی کمپنیوں کے لئے ایف سی ایف ای ویلیوایشن ماڈل استعمال کرسکتے ہیں۔

منفی ایف سی ایف ای کیا ہے؟

نیٹ آمدنی کی طرح ، فری کیش فلو ٹو ایکوئٹی بھی منفی ہوسکتی ہے۔ منفی ایف سی ایف ای کسی بھی عوامل کے نیچے یا کسی امتزاج کی وجہ سے ہوسکتا ہے۔

کمپنی بڑے نقصانات کی اطلاع دے رہی ہے (خالص آمدنی بڑی حد تک منفی ہے)
کمپنی منفی ایف سی ایف ای کے نتیجے میں بہت بڑا کیپیکس بناتی ہے
ورکنگ کیپیٹل میں تبدیلی جس کے نتیجے میں اخراج آجاتا ہے
قرض ادا کیا جاتا ہے ، جس کے نتیجے میں بڑے نقد اخراج ہوتا ہے

ذیل میں ایک مثال ہے جہاں ہمیں منفی ایف سی ایف ای ملتی ہے۔ میں نے اس سے پہلے باکس آئ پی او کی جانچ کی تھی ، اور آپ اس کا باکس مالیاتی ماڈل یہاں ڈاؤن لوڈ کرسکتے ہیں۔

ہم نوٹ کرتے ہیں کہ باکس انک میں ، منفی ایف سی ایف ای کی بنیادی وجہ نیٹ نقصانات ہیں۔

حصص فری کیش فلو سے ایکوئٹی میں کیسے مختلف ہے

آپ FCFE کے بارے میں سوچ سکتے ہیں "ممکنہ منافع" اس کے بجائے "اصل منافع"

منافع

ہر سال کی کمائی کا ایک حصہ حصص دار کی (منافعوں کی ادائیگی) کو ادائیگی کرسکتا ہے ، اور باقی رقم مستقبل میں نمو کے لئے کمپنی کے پاس برقرار ہے۔
منافع منافعوں کی ادائیگی کے تناسب پر منحصر ہوتا ہے ، اور بالغ / مستحکم کمپنیاں مستحکم منافع بخش پالیسی پر عمل کرنے کی کوشش کرتی ہیں۔

ایکویٹی میں مفت کیش فلو

بنیادی طور پر یہ تمام مفت ذمہ داری ہے جب تمام ذمہ داریوں کا خیال رکھے جانے کے بعد (کیپیکس ، قرض ، ورکنگ سرمایہ ، وغیرہ کے بارے میں سوچئے) دستیاب ہے۔
ایف سی ایف ای کی آمدنی خالص آمدنی سے ہوتی ہے (اس سے پہلے کہ منافع میں کٹوتی ہوجاتی ہے) اور تمام نان کیش آئٹمز جیسے فرسودگی اور امورتیشن کا اضافہ ہوتا ہے۔ اس کے بعد ، کمپنی کی ترقی کے لئے درکار دارالحکومت کے اخراجات کو منہا کردیا جاتا ہے۔ اس کے علاوہ ، کاروباری سرمایے میں بھی تبدیلیوں کا حساب کتاب کیا جاتا ہے تاکہ آپریٹنگ سال میں کامیابی سے کاروبار چل سکے۔ آخر میں ، خالص قرضہ (منفی یا مثبت ہوسکتا ہے) شامل کیا گیا۔
ایکویٹی میں مفت کیش فلو ، لہذا ، "ممکنہ منافع" (تمام اسٹیک ہولڈرز کا خیال رکھنے کے بعد بچا ہوا)