ای بی ٹو ایبیٹا | ای وی / ایبیٹڈا قیمت ایک سے زیادہ کا حساب لگانے کے لئے کس طرح؟
ایبٹڈا کو ای وی کیا ہے؟
ای وی (جو مارکیٹ کیپیٹلائزیشن ، ترجیحی حصص ، اقلیتی حصص ، قرض مائنس کیش کا مجموعہ ہے) EBITDA کا انٹرپرائز ویلیو اور انٹرینگ سے پہلے سود ، ٹیکس ، فرسودگی اور امورائزیشن کے درمیان تناسب ہے جو سرمایہ کار کو کمپنی کی تشخیص میں مدد کرتا ہے ایک بہت ہی لطیف سطح جس کی مدد سے سرمایہ کار کسی خاص کمپنی کو اس مجموعی طور پر انڈسٹری میں متوازی کمپنی یا دیگر تقابلی صنعتوں سے موازنہ کر سکے۔
ای وی ٹو ایبیٹڈا ایک سے زیادہ ایک اہم ویلیوئشن میٹرک ہے جس کی قیمت کمپنی کی قیمت کی پیمائش کے لئے استعمال کی جاتی ہے جس کا مقصد اس کی قیمت کا موازنہ اس شعبے میں اسی طرح کے اسٹاک کے ساتھ کیا جاتا ہے اور اس کا حساب تقسیم کرکے تقسیم کیا جاتا ہے انٹرپرائز قیمت (موجودہ مارکیٹ کیپ + قرض + اقلیتی دلچسپی + ترجیحی حصص - نقد) کمپنی کی ای بی آئی ٹی ڈی اے (سود ، ٹیکس ، فرسودگی ، اور امورائزیشن سے پہلے کی آمدنی) کے ذریعہ۔
میں اس متعدد پیئ تناسب سے اوپر کی درجہ بندی کرتا ہوں! EV اور EBITDA کی اقدار کا استعمال کسی تنظیم کے EV / EBITDA تناسب کو تلاش کرنے کے لئے کیا جاتا ہے ، اور اس میٹرک کو بڑے پیمانے پر کسی تنظیم کے ROI ، یعنی ، سرمایہ کاری کی واپسی نیز اس کی قیمت کی پیمائش کرنے کے لئے استعمال کیا جاتا ہے۔
ہم نوٹ کرتے ہیں کہ ای وی ٹو ایبیٹڈا ایک سے زیادہ ایمیزون 29.6x کے قریب ہے ، جبکہ والمارٹ کے لئے ، یہ قریب 7.6x ہے۔ کیا اس کا مطلب یہ ہے کہ والمارٹ سستے ٹریڈ کر رہا ہے ، اور ہمیں ایمیزون کے مقابلہ میں وال مارٹ خریدنا چاہئے؟
ای وی سے ایبیٹڈا تناسب سے متعلق اس تفصیلی مضمون میں ، ہم مندرجہ ذیل عنوانات پر نظر ڈالتے ہیں۔
انٹرپرائز ویلیو کیا ہے؟
انٹرپرائز ویلیو ، یا EV ، کسی کمپنی کی کل قیمت بتاتے ہیں۔ ای وی کو مارکیٹ کیپٹلائزیشن کے بہتر متبادل کے طور پر استعمال کیا جاتا ہے۔ انٹرپرائز ویلیو کی حیثیت سے حساب کی جانے والی قیمت کو مارکیٹ کیپیٹلائزیشن سے بہتر سمجھا جاتا ہے کیونکہ اس کا حساب مارکیٹ کیپٹلائزیشن کی قدر میں زیادہ اہم اجزاء شامل کرکے کیا جاتا ہے۔ ای وی کے حساب کتاب میں استعمال شدہ اضافی اجزاء ہیں قرض ، ترجیحی سود ، اقلیت کی دلچسپی ، اور نقد رقم اور نقد رقم کے مساوی۔ قرض کی اقدار ، اقلیت کی دلچسپی اور ترجیحی دلچسپی کو مارکیٹ کیپیٹلائزیشن ویلیو قیمت کے ساتھ شامل کیا جاتا ہے۔ ایک ہی وقت میں ، مجموعی نقد رقم اور نقد مساویانہ قیمت کو انٹرپرائز ویلیو (ای وی) حاصل کرنے کے لئے گھٹا لیا جاتا ہے۔
اس طرح ہم ای وی کے حساب کتاب کے لئے ایک بنیادی فارمولہ لکھ سکتے ہیں۔
ای وی = مارکیٹ کیپ + قرض + اقلیت کی دلچسپی + ترجیحی حصص - کیش اور کیش مساوات۔
نظریاتی طور پر ، حساب شدہ انٹرپرائز ویلیو کو اس قیمت یا قیمت کے طور پر سمجھا جاسکتا ہے جس پر کمپنی کسی سرمایہ کار کے ذریعہ خریدی جاتی ہے۔ ایسی صورت میں ، خریدار کو اپنی ذمہ داری کے طور پر ، تنظیم کا قرض بھی اٹھانا پڑے گا۔ دوسرے لفظوں میں ، یہ کہا جاتا ہے کہ خاص قدر اس کی طرف سے بھی جیب کی ہوگی۔
قرض میں شمولیت ایک ایسی چیز ہے جو انٹرپرائز ویلیو کو تنظیم کی قیمت کی نمائندگی کے مقصد کے ل added اپنا اضافی فائدہ فراہم کرتی ہے۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ جب کسی بھی قبضے کی صورتحال کی بات ہوتی ہے تو اس قرض پر سنجیدگی سے غور کرنا ہوتا ہے۔
مثال کے طور پر ، ایک ایسی مارکیٹ کا سرمایہ کاری کے ساتھ ایک ایسی تنظیم کا حصول زیادہ منافع بخش ہوگا جس کا کہنا ہے کہ million 10 ملین جس کی کوئی مارکیٹ نہیں ہے اسی مارکیٹ کیپیٹلائزیشن اور million 5 ملین قرض کے ساتھ کسی تنظیم کو حاصل کرنے سے زیادہ قرض نہیں ہے۔ قرض کے علاوہ ، انٹرپرائز ویلیو حساب میں دوسرے خاص اجزاء بھی شامل ہوتے ہیں جو فرم کی قدر کے لئے درست اعداد و شمار تک پہنچنے میں اہم ہوتے ہیں۔
نیز ، آپ انٹرپرائز ویلیو بمقابلہ مارکیٹ کیپٹلائزیشن کے مابین اہم اختلافات پر ایک نظر ڈال سکتے ہیں۔
ایبیٹڈا کو سمجھنا
EBITDA یا سود ، ٹیکس ، فرسودگی ، اور امورائزیشن سے پہلے کی کمائی ایک ایسا اقدام ہے جو کسی تنظیم کی مالی کارکردگی کی نمائندگی حاصل کرنے کے لئے استعمال ہوتا ہے۔ اس کی مدد سے ، ہم کسی خاص فرم کی نفع کے لحاظ سے اس کے امکانات کا پتہ لگاسکتے ہیں جو اس کے عمل سے ہوسکتا ہے۔
ہم EBITDA کا فارمولا آسان الفاظ میں لکھ سکتے ہیں۔
ایبٹڈا = آپریٹنگ منافع + فرسودگی + امتیاز
یہاں آپریٹنگ منافع خالص منافع ، سود ، اور ایک ساتھ شامل ٹیکس کے برابر ہے۔ فرسودگی اخراجات اور امتیازی اخراجات EBITDA حساب میں ایک اہم کردار ادا کرتے ہیں۔ لہذا مکمل طور پر ایبیٹڈا کی اصطلاح کو سمجھنے کے لئے ، ان دو شرائط کو نیچے ذیل میں بیان کیا گیا ہے:
- فرسودگی: فرسودگی اس کی مفید زندگی پر ٹھوس اثاثہ کی لاگت مختص کرنے کے ل account اکاؤنٹنگ تکنیک ہے۔ کاروبار ٹیکس اور اکاؤنٹنگ دونوں مقاصد کے ل their اپنے طویل مدتی اثاثوں کو گھٹا دیتے ہیں۔ ٹیکس کے مقاصد کے ل businesses ، کاروبار اس قابل اثاثہ جات کی قیمت کو بطور کاروباری اخراجات کم کرتے ہیں۔ لیکن ، کاروباری اداروں کو ان اثاثوں کو IRS قوانین کے مطابق کم کرنا چاہئے کہ کس طرح سے کٹوتی کی جاسکتی ہے۔
- امتیازی شکل: ادائیگی کے بارے میں وضاحت کی جاسکتی ہے کہ قرض کی ادائیگی ایک مقررہ ادائیگی کے نظام الاوقات کے ساتھ ، باقاعدہ قسطوں میں ، ایک خاص مدت کے ساتھ۔ اس کی دو عام مثالیں ایک رہن اور ایک آٹوموبائل لون ہیں۔ اس کے علاوہ یہ بھی مراد ہے کہ غیر منقولہ اثاثوں کے ل capital سرمایی اخراجات کو پھیلانا ، خاص مدت کے بعد ، دوبارہ اکاؤنٹنگ اور ٹیکس کے مقاصد کے ل.۔
ایبٹڈا دراصل سود ، ٹیکس ، فرسودگی اور کساد بازاری کے ساتھ خالص آمدنی ہے اور اس میں مزید اضافہ کیا گیا ہے۔ ای بی آئی ٹی ڈی اے کو مختلف اداروں اور صنعتوں کے منافع کا تجزیہ اور موازنہ کرنے کے لئے ملازم کیا جاسکتا ہے کیونکہ اس سے مالی اعانت اور اکاؤنٹنگ فیصلوں کے اثرات ختم ہوجاتے ہیں۔ EBITDA عام طور پر تشخیص کے تناسب میں استعمال ہوتا ہے اور انٹرپرائز مالیت اور محصول کے مقابلے میں۔
ایبٹڈا ایک غیر جی اے اے پی پیمانہ ہے اور اس کی اطلاع اور کمپنی کی کارکردگی کی پیمائش کرنے کے لئے داخلی طور پر استعمال کیا جاتا ہے۔
ماخذ: ووڈافون ڈاٹ کام
EV سے EBITDA تناسب یا انٹرپرائز ایک سے زیادہ
اب جب ہم ای وی اور ایبٹڈا کے بارے میں جانتے ہیں ، ہم یہ دیکھ سکتے ہیں کہ وہ ای وی / ایبیٹڈا تناسب حاصل کرنے کے لئے کس طرح استعمال ہوتے ہیں یا ، دوسرے الفاظ میں ، انٹرپرائز ملٹیپل۔ ای وی / ایبیٹڈا تناسب کسی فرم کی طرف ایک ممکنہ حصول کی حیثیت سے دیکھتا ہے ، کمپنی کے قرض کو مدنظر رکھتے ہوئے ، جو متبادل سے ضرب ، جیسے قیمت سے آمدنی (پی / ای) تناسب کو قبول نہیں کرتا ہے۔
اس کا حساب مندرجہ ذیل فارمولے سے لگایا جاسکتا ہے۔
انٹرپرائز ویلیو فارمولا = انٹرپرائز ویلیو / ایبیٹڈا
ای وی ٹو ایبیٹڈا - فارورڈ بمقابلہ ٹریلنگ
EVITE EBITDA کو مزید انویسٹمنٹ بینکنگ تجزیہ میں ضم کیا جاسکتا ہے۔
- چل رہا ہے
- آگے
ای بی آئی ٹی ڈی اے کے فارمولہ میں ای وی کو ٹریول کرنا (ٹی ٹی ایم یا بارہ مہینوں کا پچھلا حصہ) = پچھلے 12 مہینوں میں انٹرپرائز ویلیو / ایبیٹڈا۔
اسی طرح ، اگلے 12 مہینوں میں EBITDA فارمولہ = انٹرپرائز ویلیو / EBITDA کو EV کو آگے بھیجیں۔
یہاں اہم فرق ایبیٹڈا (ڈینومینیٹر) ہے۔ ہم EBITDA سے EV کی پشت بندی کرنے میں تاریخی EBITDA استعمال کرتے ہیں اور آگے EBITDA میں EBITDA کی پیش گوئی استعمال کرتے ہیں۔
آئیے ایمیزون کی مثال دیکھیں۔ ایمیزون کا ٹریلنگ ایک سے زیادہ 29.58x پر ہے۔ تاہم ، اس کا فارورڈ ایک سے زیادہ قریب 22.76x پر ہے۔
ماخذ: ycharts
ای بیٹڈا سے ای وی کا حساب لگانا (ٹریلنگ اور فارورڈ)
آئیے ہم نیچے دیئے گئے جدول سے مثال لیں اور ٹریلینگ کا حساب لگائیں اور ای وی / ایبٹڈا کو آگے بھیجیں۔ ٹیبل ایک عام موازنہ کی میز ہے جس میں متعلقہ حریف اپنی مالی پیمائش کے ساتھ درج ہیں۔
آئی بی ای بی ٹی ڈی اے کے لئے کمپنی بی بی بی کے لئے ای وی کا حساب لگائیں۔
انٹرپرائز ویلیو فارمولا = مارکیٹ کیپٹلائزیشن + قرض - نقد
مارکیٹ کیپٹلائزیشن = حصص کی قیمت x تعداد
مارکیٹ کیپٹلائزیشن (بی بی بی) = 7 x 50 = million 350 ملین
انٹرپرائز ویلیو (بی بی بی) = 350 + 400 -100 = 50 650 ملین
بی بی بی کا = بارہ ماہ کا EBITDA = $ 30
EV سے EBITDA (TTM) = $ 650 / $ 30 = 21.7x
اسی طرح ، اگر ہم بی بی بی کا فارورڈ ایک سے زیادہ ڈھونڈنا چاہتے ہیں تو ہمیں صرف ایبیٹڈا کی پیشن گوئی کی ضرورت ہے۔
EV سے EBITDA (فارورڈ - 2017E) = انٹرپرائز ویلیو / EBITDA (2017E)
ای وی سے ایبیٹا (آگے) = $ 650/33 = 19.7x
EBITDA بمقابلہ EBITDA کو آگے بڑھانا EV کے حوالے سے کچھ نکات جن پر غور کرنا چاہئے۔
- اگر ایبیٹڈا کے بڑھنے کی توقع کی جاتی ہے ، تو فارورڈ ملٹیپٹیکل ہسٹوریکل یا ٹریلنگ ایک سے زیادہ سے کم ہوگا۔ مذکورہ جدول سے ، AAA اور BBB EBITDA میں اضافہ دکھاتے ہیں ، اور اسی وجہ سے ، EBITDA میں ان کا فارورڈ ای وی ٹریلنگ پیئ سے کم ہے۔
- دوسری طرف ، اگر ایبیٹڈا میں کمی متوقع ہے ، تو آپ نوٹ کریں گے کہ فارورڈ ای وی سے ای بی آئی ٹی ڈی اے ملٹی ٹریلنگ ایک سے زیادہ ہوگا۔ اس کا مشاہدہ کمپنی ڈی ڈی ڈی میں کیا جاسکتا ہے ، جس کی ای بی آئی ٹی ڈی اے کے لئے ای وی ٹریلنگ 21.0x تھی۔ تاہم ، ای بی ٹی ڈی کو فارورڈ ای وی 2017 اور 2018 میں بالترتیب 26.3x اور 35.0x تک بڑھ گیا ،
- کسی کو دونوں کمپنیوں کے مابین تشخیص کے موازنہ کے لئے ٹریلنگ ایک سے زیادہ موازنہ نہیں کرنا چاہئے بلکہ متعلقہ قیمت پر توجہ مرکوز کرنے کے ل For فارورڈ ایک سے زیادہ کو بھی دیکھنا چاہئے - چاہے ای وی سے ایبیٹڈا فرق کمپنی کی طویل مدتی ترقی کے امکانات اور مالی استحکام کی عکاسی کرتا ہے۔
ای بی ٹي ڈی اے کے استعمال سے ہدف کی قیمت کیسے حاصل کی جائے
اب جب ہم جانتے ہیں کہ ای بی ٹی ڈی اے سے ای وی کا حساب کتاب کرنا ہے تو آئیے اس ای وی کو ایک سے زیادہ ای بی کا استعمال کرتے ہوئے اسٹاک کی ہدف قیمت معلوم کریں۔
ہم اسی موازنہ کمپ ٹیبل پر دوبارہ نظر ڈالتے ہیں جو ہم نے پہلے کی مثال میں استعمال کیا تھا۔ ہمیں ٹی ٹی ٹی کی مناسب قیمت تلاش کرنے کی ضرورت ہے جو ذیل میں اسی شعبے میں کام کرتی ہے۔
ہم نوٹ کرتے ہیں کہ اس شعبے کا اوسط ملٹ 42.2x (ٹریلنگ) ، 37.4x (فارورڈ - 2017 ای) ، اور 34.9x (آگے - 2018 ای) ہے۔ ہم ان ضرب کو براہ راست ٹارگٹ کمپنی (YYY) کی مناسب قیمت تلاش کرنے کے لئے استعمال کرسکتے ہیں۔
تاہم ، ہم نوٹ کرتے ہیں کہ کمپنی ایف ایف ایف اور جی جی جی ای بی ٹو ڈی اے کی کثیر حدود میں ای وی کے ساتھ باہر جانے والے ہیں۔ ان نامہ نگاروں نے سیکٹر میں EBITDA ملٹی میں مجموعی طور پر ای وی میں ڈرامائی طور پر اضافہ کیا ہے۔ ان اوسطوں کا استعمال غلط اور اعلی قیمتوں کا باعث بنے گا۔
یہاں صحیح نقطہ نظر یہ ہوگا کہ ان ناشائستہ افراد کو دور کیا جائے ای ویٹڈا سے متعدد ای وی کو دوبارہ گنانا. اس کی مدد سے ، ہم ان برآمد کنندگان سے کسی بھی اثر کو ختم کردیں گے ، اور ایک موازنہ میز ہم آہنگ ہوگا۔
اس سیکٹر میں دوبارہ گنتی اوسط ملٹی رائٹ 19.2x (ٹریلنگ) ، 18.5x (فارورڈ - 2017 ای) اور 19.3x (فارورڈ - 2018 ای) ہیں۔
ہم YYY کی ہدف کی قیمت تلاش کرنے کے لئے ان ضربوں کا استعمال کرسکتے ہیں۔
- ایبٹڈا (YYY) million 50 ملین (ٹی ٹی ایم) ہے
- ایبٹڈا (YYY) $ 60 ملین (2017E) ہے
- قرض = 200 ملین
- نقد = million 50 ملین
- قرض (2017E) = 5 175 ملین
- کیش (2017E) = million 75 ملین
- حصص کی تعداد 100 ملین ہے
ہدف کی قیمت (ایک سے زیادہ ٹریلنگ کی بنیاد پر)
- انٹرپرائز ویلیو (YYY) = سیکٹر اوسط x EBITDA (YYY)
- انٹرپرائز ویلیو (YYY) = 19.2 x 50 = $ 960.4 ملین۔
- ایکویٹی ویلیو = انٹرپرائز ویلیو - ڈیبٹ + کیش
- ایکویٹی ویلیو (YYY) = 960.4 - 200 + 50 = $ 810.4 ملین
- مناسب قیمت x حصص کی تعداد = $ 810.4
- مناسب قیمت = 810.4 / 100 = $ 8.14
ہدف کی قیمت (ایک سے زیادہ فارورڈ پر مبنی)
- انٹرپرائز ویلیو (YYY) = سیکٹر اوسط x EBITDA (YYY)
- انٹرپرائز ویلیو (YYY) = 18.5 x 60 = 9 1109.9 ملین۔
- ایکویٹی ویلیو (2017E) = انٹرپرائز ویلیو - ڈیبٹ (2017E) + کیش (2017E)
- ایکویٹی ویلیو (YYY) = 1109.9 - 175 + 75 = 9 1009.9 ملین
- مناسب قیمت x حصص کی تعداد = 9 1009.9 ملین
- مناسب قیمت = 1009.9 / 100 = .0 10.09
کیوں EVITDA سے EE تناسب PE تناسب سے بہتر ہے؟
ای بی ڈبلیو ڈی ای اے متعدد طریقوں سے بہتر ہے کہ پی ای تناسب.
# 1 - پیئ تناسب کو اکاؤنٹنگ کے ذریعہ پیش کیا جاسکتا ہے۔ تاہم ، ای بی ٹی ڈی اے کو ای وی کی گیمنگ پریشانی کا باعث ہے!
یہ ایک مثال کی مدد سے واضح ہوجائے گا۔
دو کمپنیاں ہیں - اے اے اور بی بی۔ ہم فرض کرتے ہیں کہ دونوں کمپنیاں ہر طرح سے ایک جیسی ہیں (کاروبار ، محصول ، محصول ، مؤکل) اگرچہ عملی دنیا میں یہ ممکن نہیں ہے ، لیکن ہم اس مثال کے لئے اس غیر عملی مفروضہ کو فرض کرتے ہیں۔
ہم مندرجہ ذیل بھی فرض کرتے ہیں۔
- اے اے اور بی بی کی موجودہ شیئر قیمت = $ 40
- اے اے اور بی بی = 100 کے حصص کی بقایا تعداد
اس معاملے میں ، آپ کو کسی مخصوص اسٹاک کو خریدنے کے لئے کوئی خاص ترجیح نہیں ہونی چاہئے کیونکہ دونوں کمپنیوں کی قیمت ایک جیسی ہونی چاہئے۔
یہاں ایک چھوٹی سی پیچیدگی پیش کر رہا ہوں! اگرچہ تمام پیرامیٹرز برابر ہیں ، لیکن ہم ہر کمپنی کے ذریعہ استعمال شدہ فرسودگی کی پالیسیوں کے سلسلے میں ایک ہی تبدیلی لاتے ہیں۔ AA سیدھے لائن فرسودگی کی پالیسی کی پیروی کرتا ہے ، اور بی بی ایک تیز رفتار فرسودگی کی پالیسی پر عمل پیرا ہے۔ سیدھی لکیر مفید زندگی پر برابر فرسودگی کا الزام لگاتی ہے۔ تیز رفتار فرسودگی کی پالیسی ابتدائی سالوں میں زیادہ فرسودگی اور آخری سالوں میں کم فرسودگی کا الزام لگاتی ہے۔
آئیے دیکھتے ہیں کہ ان کی قیمتوں کا کیا ہوتا ہے؟
جیسا کہ اوپر بتایا گیا ہے ، AA کا پیئ تناسب 22.9x ہے ، جبکہ بی بی کا پیئ تناسب 38.1x ہے. تو آپ کون سا خریدیں گے؟
اس معلومات کو دیکھتے ہوئے ، ہم AA کے حق میں مائل ہیں کیونکہ اس کا PE ایک سے زیادہ کم ہے۔ تاہم ، ہمارا بہت مفروضہ ہے کہ یہ دونوں کمپنیاں یکساں جڑواں ہیں اور اسی قیمت کو کمانڈ کرنا چاہئے کیونکہ ہم پیئ تناسب استعمال کرتے ہیں۔ یہ پیئ تناسب کی سب سے اہم حدود میں سے ایک ہے۔
قیمتوں کا یہ بڑا مسئلہ ای بی ٹو ای بیٹا کے ذریعہ حل کیا گیا ہے۔
آئیے اب نیچے دیئے گئے ٹیبل پر نظر ڈالیں۔
ہم نوٹ کرتے ہیں کہ اے اے اور بی بی کی انٹرپرائز ویلیو ایک جیسی ہے (یہ ہماری مثال کا بنیادی مفروضہ ہے)۔ مندرجہ بالا جدول سے ، ہم نوٹ کریں گے کہ انٹرپرائز کی قیمت 4،400 ملین ڈالر ہے (دونوں کے لئے)۔
اگرچہ AA اور BB کے لئے PAT مختلف تھی ، ہم نوٹ کرتے ہیں کہ EBITDA استعمال شدہ فرسودگی کی پالیسی سے متاثر نہیں ہوتا ہے۔ اے اے اور بی بی کے پاس یکساں E 400 ہے۔
ای بی آئی ٹی ڈی اے (اے اے اور بی بی) ulating 4400 / $ 400 = 11.0x پر ای وی کا حساب لگانا
ہم نوٹ کرتے ہیں کہ اے اے اور بی بی دونوں کا ای وی / ایبیٹڈا 11.0x پر یکساں ہے اور ہمارے بنیادی گمان کے مطابق ہے کہ دونوں کمپنیاں ایک جیسی ہیں۔ لہذا اس سے کوئی فرق نہیں پڑتا ہے کہ آپ کس کمپنی میں سرمایہ کاری کرتے ہیں!
# 2 - بائ بیکس کا اثر پیئ تناسب پر پڑتا ہے
PE تناسب کمپنی کے حصص آمدنی کے متضاد ہے۔ اگر کوئی خریداری ہو تو ، حصص کی بقایا کُل تعداد کم ہوجاتی ہے ، اس طرح کمپنی کے EPS میں اضافہ ہوتا ہے (کمپنی کے بنیادی اصولوں میں کسی قسم کی تبدیلی کے بغیر)۔ اس میں اضافہ ہوا EPS کمپنی کا PE تناسب کم کرتا ہے۔
اگرچہ زیادہ تر کمپنیاں شیئر بائ بیک بیک معاہدے کے مطابق حصص کی خریداری کرتی ہیں ، تاہم ، ہمیں یہ خیال رکھنا چاہئے کہ انتظامیہ کمپنی کے بنیادی اصولوں میں کوئی مثبت تبدیلی لائے بغیر ، ای پی ایس کو بڑھانے کے ل measures اس طرح کے اقدامات اپنا سکتی ہے۔
انٹرپرائز ایک سے زیادہ کی اہمیت
- سرمایہ کار بنیادی طور پر کسی تنظیم کا ای وی / ایبیٹڈا تناسب استعمال کرتے ہیں تاکہ اس بات کا تعین کیا جا سکے کہ کسی کمپنی کی قدر نہیں کی جاتی ہے۔ ایک کم ای وی / ایبیٹڈا تناسب کی قیمت اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ خاص تنظیم کو اچھی طرح سے کم نہیں کیا جاسکتا ہے ، اور ایک اعلی ای وی / ایبیٹڈا تناسب کی قیمت اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ تنظیم کو اچھی طرح سے حد سے بڑھایا جاسکتا ہے۔
- ای وی / ایبیٹڈا تناسب بین الاقوامی موازنہ کے لئے فائدہ مند ہے کیونکہ یہ انفرادی ممالک کی ٹیکسوں کی پالیسیوں کے مسخ شدہ اثرات کو نظر انداز کرتا ہے۔
- یہ پرکشش قبضہ کے امیدواروں کو تلاش کرنے کے لئے بھی کام کیا جاتا ہے کیونکہ انٹرپرائز ویلیو میں بھی قرض شامل ہوتا ہے اور اس طرح انضمام اور حصول (ایم اینڈ اے) کے لئے مارکیٹ کیپ سے کہیں زیادہ بہتر میٹرک ہے۔ کم ای وی / ایبیٹڈا تناسب والی تنظیم کو معقول ٹیک اوور امیدوار کے طور پر دیکھا جائے گا۔
ماخذ: بلومبرگ ڈاٹ کام
- کاروبار کی قسم پر مبنی ای وی / ایبیٹڈا کا تناسب مختلف ہوتا ہے۔ لہذا اس متعدد کا صرف اسی طرح کے کاروبار میں موازنہ کیا جانا چاہئے یا عام طور پر اوسط کاروبار سے موازنہ کرنا چاہئے۔ بائیوٹیک کی طرح اعلی نمو کی صنعتوں میں اعلی ای وی / ایبیٹڈا تناسب کی توقع کریں ، اور ریلوے کی طرح سست نمو والی صنعتوں میں کم ضرب۔
- EV / EBITDA تناسب میں فطری طور پر اثاثے ، قرض ، نیز اس کے تجزیے میں ایکوئٹی شامل ہے کیونکہ اس میں انٹرپرائز ویلیو اور انٹرسٹ ، سود ، ٹیکس ، فرسودگی ، اور امتیازی اقدار سے پہلے کی آمدنی شامل ہے۔
- کسی تنظیم کا ای وی / ایبیٹڈا تناسب کاروباری کارکردگی کی کامل عکاسی کرتا ہے۔ ایکوئٹی تجزیہ کار سرمایہ کاری کا انتخاب کرتے وقت ای وی / ایبیٹڈا تناسب کو اکثر استعمال کرتے ہیں۔
مثال کے طور پر، تیل اور گیس کی بنیادی کمپنی ، ڈنبری ریسورسز آئی سی سی ، نے 24 جون ، 2016 کو اپنی پہلی سہ ماہی کی مالی کارکردگی کی اطلاع دی۔ تجزیہ کاروں نے تنظیم کے ای وی / ایبیٹڈا تناسب کو حاصل کیا اور اس کا حساب لگایا۔ ڈنبری ریسورسز میں ایڈجسٹ ای وی / ایبیٹا تناسب 5x تھا۔ اس کا فارورڈ ای وی / ایبیٹڈا تناسب 13x تھا۔ اسی طرح کا کاروبار کرنے والی متبادل تنظیموں اور ماضی کے تنظیمی ضوابط کے مقابلے میں ان میں سے ہر ای وی / ایبیٹڈا کا تناسب۔ تنظیم کا فارورڈ ای وی / ایبیٹڈا تناسب 2015 میں اسی وقت انٹرپرائز کی قیمت سے دوگنا تھا۔ تجزیہ کاروں نے پایا کہ یہ اضافہ اس تنظیم کی ایبٹڈا میں 62 فیصد کمی متوقع کمی کی وجہ سے ہوا ہے۔
ای وی / ایبیٹڈا کی حدود
ای وی / ایبیٹڈا تناسب ایک مفید تناسب ہے جو اس سے ملتی جلتی دوسری روایتی تکنیک سے بالاتر ہے۔ تاہم ، اس میں کچھ خرابیاں ہیں ، جن کو یہ یقینی بنانے کے لئے کہ آپ ان سے کم متاثر ہوئے ہیں اس میٹرک کو استعمال کرنے سے پہلے معلوم ہونا چاہئے۔ بنیادی خرابی تناسب میں ایبیٹڈا کی موجودگی ہے۔ ایبیٹڈا کی کچھ خرابیاں یہ ہیں:
- ایبٹڈا دراصل ایک غیر جی اے اے پی اقدام ہے جو حساب کتاب کے اندر کیا ہے اور کیا نہیں ہے اس پر بڑی مقدار میں صوابدید کی اجازت دیتا ہے۔ اس سے یہ بھی معلوم ہوتا ہے کہ تنظیمیں عام طور پر ان کی EBITDA حساب میں شامل چیزوں کو ایک رپورٹنگ پیریڈ سے دوسرے تک تبدیل کردیتی ہیں۔
- ایبٹڈا ابتدائی طور پر اسی کی دہائی میں بیوریجڈ بی آئوٹ کے ساتھ عام استعمال میں آیا تھا۔ اس وقت ، اس کے لئے ملازمت کی گئی تھی تاکہ وہ کسی قرض کی خدمت میں کسی تنظیم کی صلاحیت کو ظاہر کرسکے۔ جیسے جیسے وقت گزرتا گیا ، یہ ان صنعتوں میں وسیع پیمانے پر پھیل گئی جو مہنگے اثاثوں کی حامل ہیں جن پر طویل عرصے سے لکھنا پڑا۔ ای بی آئی ٹی ڈی اے فی الحال متعدد فرموں کے ذریعہ عام طور پر حوالہ دیا جاتا ہے ، خاص طور پر ٹیک کے اندر۔ سیکٹر - یہاں تک کہ جب یہ محفوظ نہیں ہے۔
- ایک عام غلط فہمی یہ ہے کہ ایبیٹڈا نقد آمدنی کی نمائندگی کرتا ہے۔ اگرچہ ایبٹڈا منافع کے بارے میں فیصلہ کرنے کے لئے ایک سمارٹ میٹرک ہے ، لیکن یہ نقد آمدنی کا پیمانہ نہیں ہے۔ ایبٹڈا ورکنگ سرمایہ کو فنڈ دینے کے لئے درکار رقم بھی چھوڑ دیتا ہے اور پچھلے سامان کی تبدیلی بھی ، جو اہم ہوسکتا ہے۔ اس کے نتیجے میں ، EBITDA عام طور پر کسی کمپنی کی کمائی کو پورا کرنے کے لئے اکاؤنٹنگ چال کے طور پر استعمال ہوتا ہے۔ اس میٹرک کا استعمال کرتے وقت ، یہ ضروری ہے کہ سرمایہ کار متبادل کارکردگی کے متبادل اقدامات پر بھی نگاہ ڈالیں تاکہ یہ یقینی بنایا جاسکے کہ تنظیم EBITDA قدر کے ساتھ کسی چیز کو چھپانے کی کوشش نہیں کررہی ہے۔
ای وی ٹو ای بی ٹی ڈی اے کا استعمال کرتے ہوئے کون سے شعبے تشخیص کے ل best بہترین موزوں ہیں
عام طور پر ، آپ درج ذیل جیسے دارالحکومت کے شعبوں کی قدر کرنے کے لئے EVITE EBITDA تشخیص کا طریقہ استعمال کرسکتے ہیں۔
- آئل اینڈ گیس سیکٹر
- آٹوموبائل سیکٹر
- سیمنٹ سیکٹر
- اسٹیل سیکٹر
- توانائی کمپنیاں
تاہم ، جب موجودہ نقد بہاؤ منفی ہے تو ، EV / EBITDA استعمال نہیں کیا جاسکتا ہے۔
EBITDA کا متبادل
اکاؤنٹنگ پیرلینس میں ایڈجسٹڈ ایڈجسٹڈ ایبیٹڈا کے نام سے کچھ کہا جاتا ہے ، جو کم خرابیاں ہونے کی وجہ سے ایبیٹڈا کا ایک بہتر متبادل ہوسکتا ہے۔ ایڈجسٹ ایبٹڈا ایک میٹرک ہے جس میں کسی ادارے کے لئے "ٹاپ لائن" کی کمائی ایڈجسٹ کرکے غیر معمولی اشیاء کے ل interest ، سود کے اخراجات ، ٹیکسوں اور فرسودگی کے الزامات میں کٹوتی کرنے سے پہلے کی جاتی ہے۔ یہ اکثر ایسی ہی فرموں کا موازنہ کرنے اور اس کی تشخیص کے مقصد کے لئے کام کیا جاتا ہے۔
ایڈجسٹ ایبیٹڈا ای بی آئی ٹی ڈی اے سے مختلف ہے اس میں ایڈجسٹ ایبیٹڈا مالی فائدہ اور اخراجات کو معمول بناتا ہے کیونکہ مختلف تنظیمیں ہر طرح کے مالی فائدہ اور اخراجات کا الگ الگ سلوک کرسکتی ہیں۔ نقد بہاؤ کو معیاری بناتے ہوئے اور بے ضابطگیوں کو چھوٹ دیتے ہوئے ، جو واقع ہوسکتی ہے ، ایڈجسٹ ہوسکتی ہے یا معمول پر آ جاتی ہے ، ای بی آئی ٹی ڈی اے متعدد تنظیموں کا اندازہ کرتے ہوئے موازنہ کا بہتر انداز دے سکتا ہے۔ایڈجسٹ ایبٹڈا کا اظہار ایک فارمولے میں اس طرح کیا جاسکتا ہے:
ایڈجسٹ ایبٹڈا کا اظہار ایک فارمولے میں اس طرح کیا جاسکتا ہے:
ایڈجسٹ EBITDA = خالص آمدنی - دیگر آمدنی + سود + محصول + ٹیکس + فرسودگی اور پاداشی + دیگر نان آؤٹ چارج
لہذا جب بات کسی کاروباری تنظیم کے لئے EV / EBITDA تناسب کے حساب کتاب کی ہو تو ، EBITDA قدر کے استعمال کو ایڈجسٹ EBITDA قدر کے استعمال سے تبدیل کیا جاسکتا ہے۔ یہ تبدیلی زیادہ ترجیح دی جاتی ہے کیونکہ ایڈجسٹڈ ایبیٹڈا ویلیو کی عام EBITDA قدر سے زیادہ درستگی ہوتی ہے۔
ذیل میں اسکوائر ایڈجسٹڈ ای بی آئی ٹی ڈی اے کا ایک اسنیپ شاٹ ہے جس نے اس کی S1 رجسٹریشن دستاویز میں اطلاع دی ہے۔
ماخذ: اسکوائر ایس ای سی فائلنگ
نتیجہ اخذ کرنا
کسی کمپنی کی کل قیمت کا تجزیہ کرنے کے لئے EV / EBITDA تناسب ایک ضروری اور وسیع پیمانے پر استعمال شدہ میٹرک ہے۔ یہ میٹرک پیئ تناسب کی طرح ، روایتی میٹرک کو استعمال کرتے ہوئے پیش آنے والے مسائل کو حل کرنے میں کامیاب رہا ہے ، اور اسی وجہ سے ان کو ترجیح دی جاتی ہے۔
نیز ، چونکہ یہ تناسب دارالحکومت کے ڈھانچے سے غیرجانبدار ہے ، لہذا اس کو مؤثر طریقے سے مختلف تنظیموں سے فائدہ اٹھانے والی تنظیموں کا موازنہ کرنے کے لئے استعمال کیا جاسکتا ہے ، جو آسان تناسب کی صورت میں ممکن نہیں تھا۔
ای وی / ایبیٹڈا ویلیوشن ویڈیو
کارآمد پوسٹس
- مثال کے طور پر EBIT مثال کے طور پر
- کیش فلو تناسب کی قیمت
- ای وی / سیلز
- موازنہ کمپنی کے تجزیہ کی مثال <
