photosdematures.com

اثاثوں سے حمایت یافتہ سیکیورٹیز

2008 کے عالمی مالیاتی بحران کے بعد ، سی ڈی اوز ، سی ایم بی ایس ، اور آر ایم بی ایس کے نام سے جانے والی کچھ نفیس مالی سیکیورٹیز اور اس بحران کی تشکیل میں کس طرح انھوں نے بڑا کردار ادا کیا اس کے بارے میں ایک بہت بڑی گونج رہی۔ ان سیکیورٹیز کو اثاثوں سے مالا مال سیکیورٹیز (اے بی ایس) کے نام سے جانا جاتا ہے ، ایک چھتری اصطلاح جس میں ایک ایسی حفاظت کا حوالہ دیا جاتا ہے جو اثاثوں کے تالاب سے اس کی قیمت حاصل کرتی ہے جو بانڈ ، ہوم لون ، کار لون یا یہاں تک کہ کریڈٹ کارڈ کی ادائیگی ہوسکتی ہے۔

اس مضمون میں ، ہم اثاثوں سے مالیت کی سیکیورٹیز اور ان کی اقسام کو تفصیل سے دیکھتے ہیں۔

اثاثوں سے حمایت یافتہ سیکیورٹیز کیوں؟

اے بی ایس کی تخلیق بڑے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو ایک موقع فراہم کرتی ہے کہ وہ زیادہ پیداوار لینے والے اثاثوں کی کلاسوں میں زیادہ اضافی خطرہ مول لئے بغیر سرمایہ کاری کرے ، اور اسی وقت قرض دہندگان کو بنیادی منڈیوں تک رسائی حاصل کیے بغیر سرمایہ بڑھانے میں مدد فراہم کرتا ہے۔ اس سے بینکوں کو یہ بھی اجازت ملتی ہے کہ وہ قرضوں کو اپنی کتابوں سے دور کردیں کیونکہ قرضوں کا کریڈٹ رسک سرمایہ کاروں کو منتقل ہوجاتا ہے۔

مالی اثاثوں کو جمع کرنے کا عمل تاکہ انہیں بعد میں سرمایہ کاروں کو فروخت کیا جاسکے سیکیورٹائزیشن(ہم مثالوں کے ذریعہ بعد کے حصے میں اس عمل پر گہری نظر ڈالیں گے) ، عام طور پر انویسٹمنٹ بینکوں کے ذریعہ کیا جاتا ہے۔ اس عمل میں ، قرض دینے والا اپنے قرضوں کا پورٹ فولیو ایک انویسٹمنٹ بینک کو فروخت کرتا ہے ، جو پھر ان قرضوں کو بطور رہن (مالی معاونت یافتہ سیکیورٹی) (ایم بی ایس) کے طور پر بحال کرتا ہے اور پھر اپنے لئے کچھ کمیشن رکھنے کے بعد اسے دوسرے سرمایہ کاروں کو فروخت کر دیتا ہے۔

اثاثوں سے متعلق سیکیورٹیز کی اقسام

ABS کی مختلف اقسام ہیں:

• آر ایم بی ایس (رہائشی رہن سے حمایت یافتہ سیکیورٹیز) ،
• سی ایم بی ایس (کمرشل رہن سے حمایت یافتہ سیکیورٹیز) اور
• سی ڈی اوز (خودبخود قرض کی واجبات)۔

ان آلات میں کچھ اوورلیپ موجود ہیں کیونکہ سیکیورٹائزیشن کا بنیادی اصول وسیع پیمانے پر ایک ہی رہتا ہے جبکہ بنیادی اثاثہ مختلف ہوسکتا ہے۔

آئیے اثاثوں کی حمایت یافتہ سیکیورٹیز کی مختلف اقسام پر ایک نظر ڈالتے ہیں:

آر ایم بی ایس (رہائشی رہن سے حمایت یافتہ سیکیورٹیز)

• آر ایم بی ایس رہن کی حمایت یافتہ قرضوں کی سیکیورٹیز کی ایک قسم ہے جہاں رہائشی رہن سے نقد بہاؤ حاصل ہوتا ہے۔
• ان سیکیورٹیز میں ایک طرح کے رہن یا مختلف قسم کے مرکب جیسے پرائم (اعلی کوالٹی اور اعلی ساکھ والے قرضوں) اور سب پرائم (کم کریڈٹ ریٹنگ اور اعلی شرح سود والے قرض) رہن ہوسکتے ہیں۔
• تجارتی رہن کے برخلاف ، کے علاوہ قرضوں پر پہلے سے طے شدہ خطرہ، رہائشی رہن بھی ادائیگی کا خطرہ لاحق ہے (چونکہ رہائشی رہن پر قرض کی ادائیگی کے اخراجات بہت کم ہیں یا کسی حد تک) قرض دینے والے کے نقطہ نظر سے قرض کا جو متوقع مستقبل میں ہونے والے نقد بہاؤ کو متاثر کرتا ہے۔
• چونکہ آر ایم بی ایس چھوٹے مارگیج ہوم لون کی ایک بڑی تعداد پر مشتمل ہے جس کو گھروں نے خودکش حملہ کے طور پر سپورٹ کیا ہے ، لہذا ان سے وابستہ پہلے سے طے شدہ خطرہ بہت کم ہے (ایک ہی وقت میں ادائیگی کرنے والے بڑی تعداد میں قرض لینے والوں کے ادائیگی کے امکانات بہت کم ہیں) ).
• اس سے بنیادی اثاثوں کے مقابلہ میں اعلی کریڈٹ ریٹنگ حاصل کرنے میں ان کی مدد ملتی ہے۔
• ادارہ جاتی سرمایہ کار ، بشمول انشورنس کمپنیاں ، تاریخی لحاظ سے RMBS میں اہم سرمایہ کار رہے ہیں ، جس کی وجہ یہ ہے کہ وہ فراہم کردہ طویل مدتی نقد رقم کی فراہمی کا ایک حصہ ہے۔
• آر ایم بی ایس کو فیڈنی ماے اور فریڈی میک جیسی وفاقی حمایت یافتہ ایجنسیوں کے ساتھ ساتھ بینکوں جیسے نجی ادارے بھی جاری کرسکتے ہیں۔

آر ایم بی ایس کی ساخت

آئیے آر ایم بی ایس کے ڈھانچے اور ان کی تشکیل کے طریقوں پر ایک نظر ڈالیں:

1. ایسے بینک پر غور کریں جو گھر کو رہن سے باہر رکھتا ہے اور ہزاروں قرض دہندگان میں تقسیم کُل قرضوں میں 1 بلین ڈالر قرض دے چکا ہے۔ بقایا قرضوں کی مدت پر منحصر ہے کہ بینک ان قرضوں سے 5-20 سال کے بعد ادائیگی وصول کرے گا۔
2. اب مزید قرضے دینے کے ل the ، بینک کو زیادہ سرمایہ کی ضرورت ہوگی جو وہ کئی طرح سے محفوظ / غیر محفوظ بانڈ جاری یا ایکویٹی کے اجراء سمیت کئی طریقوں سے اکٹھا کرسکتی ہے۔ بینک دارالحکومت اکٹھا کرنے کا دوسرا طریقہ یہ ہے کہ قرض کا پورٹ فولیو یا اس کا کچھ حصہ فیڈرل نیشنل مارگیج ایسوسی ایشن (ایف این ایم اے) جیسی سیکیورٹائزیشن ایجنسی کو فروخت کیا جائے ، جسے عام طور پر فینی ماے کے نام سے جانا جاتا ہے۔ ان کی سخت ضروریات کی وجہ سے ، فینی ماے کے ذریعہ خریدے گئے قرضوں کو اعلی معیار کے مطابق کرنے کی ضرورت ہے (نجی اداروں کی طرف سے جاری کردہ غیر ایجنسی آر ایم بی ایس کے برعکس جو سی ڈی اوز سے ملتے جلتے ہیں)۔
3. اب فینی ماے نے ان قرضوں کو ان کے دور اقتدار پر مبنی کردیا اور انھیں RMBS کی حیثیت سے بازیافت کیا۔ چونکہ یہ آر ایم بی ایس فینی ماے (جو حکومت کے تعاون سے چلنے والی ایجنسی ہے) کی ضمانت ہے ، لہذا انہیں AAA اور AA کی اعلی کریڈٹ ریٹنگ دی جاتی ہے۔ ان سیکیورٹیز کی اعلی درجہ بندی کی وجہ سے ، بڑی انشورینس فرموں اور پنشن فنڈز جیسے خطرے سے بچنے والے سرمایہ کار ایسی سیکیورٹیز میں بڑے سرمایہ کار ہیں۔

ہم RMBS کی بہتر تفہیم حاصل کرنے کے لئے ایک مثال دیکھیں گے:

آر ایم بی ایس (رہائشی رہن سے حمایت یافتہ سیکیورٹیز) مثال

ہم کہتے ہیں کہ ایک بینک کے پاس 1000 بقایا رہائشی قرضے ہیں جو 10 سال کی پختگی کے ساتھ ہر ایک m 1m ہے ، اس طرح بینکوں کا کل قرضہ پورٹ فولیو $ 1bn ہے۔ آسانی سے سمجھنے کے ل we ، ہم فرض کریں گے کہ ان سارے قرضوں پر سود کی شرح 10 فیصد کے برابر ہے اور نقد بہاؤ ایک بانڈ کی طرح ہے جس میں قرض لینے والا ہر سال سود کی ادائیگی کرتا ہے اور آخر میں اصل رقم ادا کرتا ہے۔ .

• فینی ماے نے بینک سے قرض 1bn for میں خریدا (بینک اس کے علاوہ کچھ فیس بھی لے سکتا ہے)۔
• قرضوں سے سالانہ نقد بہاؤ 10٪ * 1bn = m 100mn ہوگا
• 10 ویں سال میں نقد فلو = $ 1.1bn
• فرض کرتے ہوئے فینی ماے نے 1Mn مالیت کے 1000 سرمایہ کاروں کو RMBS کے 1000 یونٹ فروخت کیے
• کریڈٹ رسک لینے کے لئے فینی ماے کے ذریعہ 2٪ فیس وصول کرنے کے بعد ، سرمایہ کاروں کے لئے پیداوار 8٪ ہوگی۔

اگرچہ پیداوار بہت زیادہ معلوم نہیں ہوسکتی ہے ، اعلی کریڈٹ ریٹنگ اور اسی طرح کی کریڈٹ ریٹنگ کے ساتھ سرمایہ کاری سیکیورٹیز کے ذریعہ فراہم کردہ پیداوار کو بھی 1-2 فیصد کم ہونے پر غور کریں۔ یہ انشورنس فرموں اور پنشن فنڈ جیسے کم خطرے والے سرمایہ کاروں کے لئے سرمایہ کاری کا ایک بہت پرکشش اختیار بنا دیتا ہے۔

RMBS سے وابستہ خطرہ اس وقت عمل میں آتا ہے جب قرض لینے والے اپنے رہن سے ڈیفالٹ ہونا شروع کردیتے ہیں۔ ایک چھوٹی سی ڈیفالٹ ، کہتے ہیں کہ 1000 میں سے 10 سرمایہ کار کے نقطہ نظر سے بہت زیادہ فرق نہیں پائے گا ، لیکن جب ایک ہی وقت میں قرض لینے والوں کی ایک بڑی تعداد ڈیفالٹ ہوجاتی ہے تو یہ سرمایہ کاروں کے لئے مسئلہ بن جاتا ہے کیونکہ پیدا ہونے والی پیداوار میں نمایاں اثر پڑتا ہے۔ .

سی ایم بی ایس (کمرشل رہن کی حمایت یافتہ سیکیورٹیز)

• تجارتی رہن سے مالیت حاصل سیکیورٹیز رہن کی حمایت یافتہ سیکیورٹی کی ایک قسم ہے جو رہائشی رئیل اسٹیٹ کے بجائے کمرشل ریل اسٹیٹ لون کے ذریعہ حاصل ہے۔
• یہ تجارتی ریل اسٹیٹ قرض آمدنی پیدا کرنے والے ریل اسٹیٹ کے لئے دیئے گئے ہیں ، جن پر اپارٹمنٹ کمپلیکس ، فیکٹریوں ، ہوٹلوں ، گوداموں ، آفس عمارتوں اور شاپنگ مالز جیسے پراپرٹیوں کے لئے قرض دیا جاسکتا ہے۔
• آر ایم بی ایس کی طرح ، سی ایم بی ایس اس وقت بنتا ہے جب کوئی قرض دینے والا اپنی کتابوں پر بقایا قرضوں کا ایک گروہ لے کر ، ان کو ایک ساتھ بنڈل بناتا ہے ، اور پھر اس کو نقد بہاؤ کے لحاظ سے بانڈ کی طرح بطور رہن والی حمایت والی سیکیورٹی کے طور پر اسے بیچ دیتا ہے۔
• بنیادی ملکیت والے قرضوں کے اثاثوں کی نوعیت کی وجہ سے سی ایم بی ایس عام طور پر زیادہ پیچیدہ سیکیورٹیز ہیں۔ رہائشی رہن کے برعکس ، جہاں عام طور پر ادائیگی کا خطرہ عام طور پر کافی زیادہ ہوتا ہے تجارتی رہن ، یہ معاملہ نہیں ہے. یہ اس حقیقت کی وجہ سے ہے کہ تجارتی رہن میں عام طور پر لاک آؤٹ کی فراہمی ہوتی ہے اور اہم ادائیگی جرمانے، لہذا لازمی طور پر انہیں مقررہ مدت کے قرضے بنائیں۔
• سی ایم بی ایس کے امور عام طور پر کیش فلو کے خطرے کی بنا پر متعدد خندقوں میں تشکیل پائے جاتے ہیں۔
• خندقوں کو اس طرح تیار کیا گیا ہے کہ سینئر ٹریچیں کم خطرہ برداشت کریں گی کیونکہ ان سے پیدا ہونے والے نقد بہاؤ (سود کی ادائیگی) کا پہلا حق ہے۔ اس طرح اعلی کریڈٹ ریٹنگ دی جاتی ہے اور کم پیداوار مہیا ہوتی ہے۔
• جب کہ اعلی خطرہ برداشت کرنے والی جونیئر کھیپ ان کے سود اور بنیادی ادائیگیوں سے ان کے نقد بہاؤ پیدا کرتی ہے۔ اس طرح کم کریڈٹ ریٹنگ دی جاتی ہے اور زیادہ پیداوار مہیا ہوتی ہے۔

سی ایم بی ایس کی ساخت

آئیے سی ایم بی ایس کے ڈھانچے اور ان کی تشکیل کے طریقوں پر ایک نظر ڈالیں:

1. ایسے بینک پر غور کریں جو اپارٹمنٹ کمپلیکس ، فیکٹریوں ، ہوٹلوں ، گوداموں ، آفس عمارتوں اور شاپنگ مالز جیسے پراپرٹی کیلئے کمرشل رہن رکھتا ہو۔ اور تجارتی مقاصد کے لئے مختلف قرض دہندگان کے مختلف مجموعہ میں مختلف دورانیہ کے لئے ایک خاص رقم رقم کی ہے۔
2. اب بینک اپنے تجارتی رہن کے لئے پورٹ فولیو فینی ماے جیسی سیکیوریٹیشن ایجنسی کو فروخت کرے گا (جیسا کہ ہم نے RMBS کے ساتھ دیکھا ہے) ، جو پھر ان قرضوں کو تالاب میں باندھتا ہے اور پھر ان میں سے مختلف بانڈوں کا ایک سلسلہ بناتا ہے۔
3. یہ خندقیں قرضوں کے معیار اور ان سے وابستہ خطرے کی بنا پر تشکیل دی گئیں ہیں۔ سینئر کھیچوں کو ادائیگی کی سب سے زیادہ ترجیح ہوگی ، ان کو اعلی معیار کے چھوٹے دورانیے کی مدد ملے گی (جیسا کہ اس سے جڑا ہوا خطرہ کم ہے) اور ان کی پیداوار کم ہوگی۔ اگرچہ جونیئر ٹرنچوں میں ادائیگی کی ترجیح کم ہوگی ، انہیں طویل مدتی قرضوں سے مدد ملے گی اور اس کی زیادہ پیداوار ہوگی۔
4. اس کے بعد درجہ بندی ایجنسیوں اور تفویض کردہ درجہ بندیوں کے ذریعہ ان شاخوں کا اندازہ ہوتا ہے۔ سینئر ٹرینچوں میں زیادہ کریڈٹ ریٹنگ انوسٹمنٹ گریڈ (بی بی بی سے اوپر کی درجہ بندی) میں ہوگی جبکہ کم درجہ بندی والی جونیئر ٹرانچیں اعلی پیداوار (بی بی + اور نیچے) کے زمرے میں آئیں گی۔
5. اس سے سرمایہ کاروں کو ان کے خطرے کے پروفائيل پر مبنی سی ایم بی ایس سیکیورٹی کی قسم منتخب کرنے میں نرمی ملتی ہے۔ کم خطرے والے پروفائل والے بڑے ادارہ جاتی سرمایہ کار سینئر ترین ترین شاخوں (ریٹیڈ اے اے اینڈ اے اے اے) میں سرمایہ کاری کو ترجیح دیں گے جبکہ ہیج فنڈز اور تجارتی فرموں جیسے خطرناک سرمایہ کار زیادہ منافع کی وجہ سے کم درجہ بندی والے بانڈ کو ترجیح دے سکتے ہیں۔

سی ڈی اوز (خود سے متعلق قرضوں کی ذمہ داری)

• وابستہ قرضوں کی وابستگی اسٹرکچرڈ اثاثہ سے مالیت کی سیکیورٹی کی ایک شکل ہے جس میں انفرادی طے شدہ آمدنی والے اثاثے (رہائشی رہن اور کارپوریٹ قرض سے لے کر کریڈٹ کارڈ کی ادائیگی تک ہوسکتے ہیں) کھوکھلی کردیئے جاتے ہیں اور اسے غیر متناسب خندقوں میں تقسیم کیا جاتا ہے (جیسا کہ ہم نے سی ایم بی ایس کے ساتھ دیکھا تھا) بنیادی مقررہ آمدنی والے اثاثوں کا خطرہ اور پھر ثانوی مارکیٹ میں فروخت کیا جاتا ہے۔
• مقررہ انکم اثاثوں کے ایک ہی سیٹ سے تیار کردہ مختلف شاخوں کا خطرہ پروفائل کافی حد تک مختلف ہوسکتا ہے۔

• درجہ بندی کرنے والی ایجنسیوں کے ذریعہ ان خطوں کو کریڈٹ ریٹنگ تفویض کی جاتی ہے جس کی بنیاد پر وہ اٹھاتے ہیں۔
• سینئر قسط کو AAA کی اعلی ترین درجہ بندی تفویض کی گئی ہے کیونکہ وہ کم پیداوار کے باوجود کم خطرہ رکھتے ہیں۔ درمیانی خطرہ جس میں AA سے بی بی کے درمیان درمیانی خطرہ ہے ، کو میزانین ٹرینچ کہا جاتا ہے۔
• نچلے حصے میں جس کی درجہ بندی سب سے کم ہوتی ہے (مالیاتی تعل Junق ، جنک ریٹنگ میں) یا غیر درجہ بندی شدہ ہے اسے ایکوئٹی ٹرینچ کہا جاتا ہے اور وہ اعلی خطرہ ہونے کے ساتھ ساتھ زیادہ متوقع پیداوار بھی رکھتے ہیں۔
• اس صورت میں جب پول میں قرضوں کا تعی .ن شروع ہوجاتا ہے تو ، ایکوئٹی ٹرینچ نقصان اٹھانے والا پہلا ہوگا جب کہ سینئر قسط متاثر نہیں رہ سکتی ہے۔
• سی ڈی اوز کا ایک دلچسپ پہلو یہ ہے کہ انھیں کسی ایسے مقررہ آمدنی والے اثاثے سے بنایا جاسکتا ہے جو دوسرے سی ڈی اوز بھی ہوسکتے ہیں۔
• مثال کے طور پر ، متعدد دیگر سی ڈی اوز (جو بنیادی طور پر جنک ریٹیڈ ہیں) کے سب پرائم مارگیج یا ایکویٹی ٹرینچوں کو پولڈ کرکے ایک نیا سی ڈی او تشکیل دینا ممکن ہے اور پھر اس سی ڈی او سے ایک سینئر ٹرینچ بنا کر جس کے مقابلے میں کافی حد تک درجہ بندی ہوگی۔ بنیادی اثاثہ (اصل عمل بہت زیادہ پیچیدہ ہے لیکن بنیادی خیال وہی رہتا ہے)۔
• مالی بحران سے پہلے کے سالوں کے دوران یہ ایک عام سی بات تھی اور اثاثہ بلبلا کی تخلیق میں اس کا ایک اہم کردار تھا۔
• ایک طرح سے ذیلی پرائم رہن اس طرح کی سیکیورٹیز کی تخلیق کا ایندھن بن گیا تھا اور کسی کو بھی اور ہر کسی کو بلا وجہ مطلوبہ مستعدی کے اخراجات کئے جارہے تھے۔

سی ڈی او مثال

آئیے سی ڈی اوز کی بہتر تفہیم حاصل کرنے کے لئے ایک مثال دیکھیں۔

ایک ایسے بینک پر غور کریں جس میں 1000 بقایا قرض (رہائشی اور تجارتی بھی شامل ہے) جس میں 10 سال کی پختگی کے ساتھ ایک ملین ڈالر ہیں ، اس طرح بینک کا کل پورٹ فولیو b 1bn ہے۔ آسانی سے سمجھنے کے ل we ، ہم فرض کریں گے کہ ان سارے قرضوں پر سود کی شرح 10 فیصد کے برابر ہے اور نقد بہاؤ ایک بانڈ کی طرح ہے جس میں قرض لینے والا ہر سال سود کی ادائیگی کرتا ہے اور آخر میں اصل رقم ادا کرتا ہے۔ .

• ایک انویسٹمنٹ بینک for 1bn میں بینک سے قرض خریدتا ہے (بینک اس کے علاوہ کچھ فیس بھی لے سکتا ہے)۔
• قرضوں سے سالانہ نقد بہاؤ 10٪ x 1bn = m 100mn ہوگا
• 10 ویں سال میں نقد فلو = $ 1.1bn
• اب ، یہ فرض کرتے ہوئے کہ انویسٹمنٹ بینک ان قرضوں کے اثاثوں کو تالاب میں ڈالتا ہے اور انہیں 3 قسطوں میں بھیج دیتا ہے۔ میزانائن ٹرینی کے 400،000 یونٹ اور ایکوئٹی ٹرینچ کے 300،000 یونٹ جن کی مالیت ہر ایک $ 1000 ہے۔

مثال کے طور پر حساب کتاب میں آسانی کے ل، ، ہم یہ فرض کریں گے کہ انویسٹمنٹ بینک لاگت میں اپنی کمیشن فیس بھی شامل کرے گا

• چونکہ سینئر قسط کا خطرہ سب سے کم ہے لہذا یہ کہتے ہیں کہ ان کے لئے آنے والا کوپن 70 ڈالر فی یونٹ ہے۔ ان کے ل 7 7٪ کی پیداوار میں نتیجہ اخذ کرنا
• میزانین قسط کے لئے ، کوپن کی رقم پر considering 90 فی یونٹ لاگت آنے پر غور کریں ، جس سے وہ٪ yield پیداوار حاصل کریں گے
• اب ایکویٹی قسط کے لئے ، کوپن کی رقم سینئر اور میزانائن کی ادائیگی کے بعد باقی رقم باقی ہوگی
• لہذا ، سینئر قسط کو کل تنخواہ = $ 70 x 300،000 = m 21mn
• میزانائن ٹرانچ کو کل تنخواہ = = $ 90 x 400،000 = $ 36mn
• اس طرح ، ایکویٹی قسط کی باقی رقم m 100mn - (m 21mn + $ 36mn) = $ 43mn ہوگی
• فی یونٹ کوپن کی ادائیگی = $ 43mn / 300k = $ 143.3 ہے
• اس طرح ایکویٹی قسط رکھنے والوں کو 14.3٪ کی پیداوار دی جارہی ہے

یہ دوسری شاخوں کے مقابلے میں بہت پرکشش نظر آتی ہے! لیکن یاد رکھیں ، ہم نے یہاں غور کیا ہے کہ تمام قرض دہندگان نے اپنی ادائیگی کی ہے اور ادائیگی میں 0٪ پہلے سے طے شدہ تھا

• آئیے اس معاملے پر غور کریں جس میں مارکیٹ کے حادثے یا معاشی سست روی کی وجہ سے ہزاروں افراد اپنی ملازمت سے محروم ہوگئے اور اب وہ اپنے قرضوں پر سود کی ادائیگی کرنے کے قابل نہیں ہیں۔
• ہم کہتے ہیں کہ اس کے نتیجے میں 15٪ قرض دہندگان اپنی سود کی ادائیگی سے پہلے ہی طے شدہ ہیں
• اس طرح ، کل کیش فلو m 100mn ہونے کے بجائے ، یہ 85 ملین ڈالر بنتا ہے
• 15 ملین ڈالر کا سارا نقصان ایکویٹی قسط کے ذریعہ لیا جائے گا ، جس سے انہیں leaving 28mn چھوڑ دیا جائے گا۔ اس کے نتیجے میں فی یونٹ کوپن $ 93.3 اور 9.3٪ کی پیداوار ہوگی ، یہ تقریبا a ایک جیسی میزنانی قندلی کی طرح ہے۔

اس سے نچلی دریاؤں سے وابستہ خطرے کو اجاگر کیا گیا ہے۔ اگر ڈیفالٹ 40٪ تھا ، تو ایکویٹی قسط کی کوپن کی پوری ادائیگی ختم کردی جائے گی۔

آپ کو پسند آنے والے دیگر مشتق مضامین سے متعلق مضامین

• سود کی شرح مشتق کی تعریف
• بانڈ کی قیمتوں کا تعین
• پیداوار کا وکر ڈھال کیا ہے؟
• سرمایہ کاری کی سیکیورٹیز
<