پیکنگ آرڈر تھیوری (تعریف ، مثالوں) | پیشہ ، اتفاق ، حدود
پیکنگ آرڈر تھیوری کیا ہے؟
پیکنگ آرڈر تھیوری سے مراد کمپنی کے دارالحکومت کے ڈھانچے کے سلسلے میں تھیوری ہے جہاں مینیجرز کو کمپنی میں مالی وسائل کا انتخاب کرتے ہوئے ایک مخصوص درجہ بندی کی پیروی کرنے کی ضرورت ہوتی ہے جہاں درجہ بندی کے مطابق داخلہ کو پہلی ترجیح دی جاتی ہے۔ مالی اعانت ، پھر بیرونی ذرائع کو جب داخلی فنانسنگ کے ذریعہ کافی رقم جمع نہیں کی جاسکتی ہے جہاں فنڈز پیدا کرنے کے لئے پہلے قرض کے معاملے پر غور کیا جائے گا اور آخر میں اگر ایکٹیوٹی بھی قرض کے ذریعہ جمع نہیں کی جاسکتی ہے۔
اس نظریہ کو پہلے ڈونلڈسن نے 1961 میں تجویز کیا تھا اور بعد میں مائرس اور مجلوف نے 1984 میں اس میں ترمیم کی تھی۔ یہ نظریہ ہمیشہ زیادہ سے زیادہ طریقہ نہیں ہوسکتا ہے ، لیکن اس سے مالی اعانت شروع کرنے کے بارے میں رہنمائی ملتی ہے۔
کیکٹنگ آرڈر تھیوری کے اجزاء کیپیٹل ڈھانچے کا
بڑے پیمانے پر ، کسی پروجیکٹ یا کسی کمپنی کے لئے فنڈ جمع کرنے کا طریقہ داخلی اور بیرونی فنڈنگ میں درجہ بند ہے۔
# 1 - اندرونی فنڈنگ
داخلی مالی اعانت / مالی اعانت کمپنی کی رکھی ہوئی آمدنی سے ہوتی ہے۔ CFOs اندرونی فنڈنگ کو کیوں ترجیح دیتے ہیں؟ چونکہ فنڈ اکٹھا کرنا آسان ہے ، لہذا ابتدائی فنڈنگ سیٹ اپ کے اخراجات تقریبا zero صفر ہیں - کیونکہ کوئی بینکار اس میں شامل نہیں ہے۔ اگرچہ داخلی مالی اعانت بہت آسان اور آسان ہے ، اس کی وجوہات ہیں جن کی وجہ سے اس کو ترجیح نہیں دی جاسکتی ہے۔ ایک یہ کہ نقصانات کا خطرہ منتقلی اب بھی کمپنی کے پاس ہی ہے۔
اگر کمپنی ایک پرخطر پروجیکٹ لے رہی ہے لیکن ان کی رسک کی ترجیحات کم ہیں ، تو اس منصوبے کی مالی اعانت کرنے کا اندرونی فنانسنگ زیادہ سے زیادہ طریقہ نہیں ہے۔ دوسری وجہ ٹیکس لگانا ہے۔ قرض لے کر ، کمپنی اپنے قرضوں پر جس سود کی ادائیگی کررہی ہے اس کی بنیاد پر اپنے ٹیکسوں کو کم کرسکتی ہے۔ اندرونی مالی اعانت میں اس ضمن میں مزید سخت قواعد و ضوابط موجود ہیں کہ کیسے ٹیکس کے بغیر فنڈز کی سرمایہ کاری کی جاسکتی ہے۔ سب سے بڑھ کر یہ کہ منصوبے کے بجٹ کو اندرونی طور پر مالی اعانت دینے کے لئے ، کمپنی کے پاس کافی فنڈز رکھنا ہوں گے - جو سرمائے کو استعمال کرنے کے دوسرے طریقوں سے محدود ہے۔
# 2 - بیرونی فنڈنگ
بیرونی مالی اعانت دو طرح کی ہوسکتی ہے۔ مطلوبہ بجٹ کو بطور قرض لے کر یا کمپنی کے حصص کا ایک حصہ بطور ایکوئٹی بیچ کر۔ اس بات پر پوری طرح سے بحث ہورہی ہے کہ کس طرح زیادہ سے زیادہ سرمائے کا ڈھانچہ منتخب کیا جائے جو سرمایہ کی لاگت کو کم سے کم کرنے اور خطرے کی منتقلی کو زیادہ سے زیادہ کرنے میں کمپنی کی مدد کرسکے۔ تاہم ، اس مضمون کی اس بحث سے باہر ہے اور اس کے ساتھ کسی اور مضمون میں الگ سے نمٹا جائے گا۔ اب ، آئیے ہم ہر قسم کی فنڈنگ کے بارے میں تفصیلات پر غور کریں۔
# 3 - قرض
جیسا کہ نام کے مطابق ، قرض کی مالی اعانت وہ ہے جہاں کمپنی قرض کے ذریعہ مطلوبہ رقم اکٹھا کرتی ہے - یا تو بانڈ فروخت کرکے اگر کمپنی تجارت کے قابل بازار میں قرضے بڑھانا چاہتی ہے یا اثاثوں کا وعدہ کرکے اگر کمپنی بینکاری نظام کے ذریعے قرضوں میں اضافہ کرنا چاہتی ہے۔ ان طریقوں میں سے ہر ایک کی اپنی خوبیوں اور برتاؤات ہیں کہ قرض کیسے بڑھایا جائے۔ مارکیٹوں کے ذریعہ اضافے سے کمپنی کو اپنی سود کی شرحوں کا انتخاب کرنے اور اس کے مطابق اپنے بانڈز کی قیمت دینے کا موقع ملے گا۔
کمپنی کے پاس بانڈز خریدنے میں بھی نرمی ہوگی اگر وہ بانڈ کا ڈھانچہ تیار کرنا چاہتا ہے یا کمپنی کے آپریشنل ڈھانچے کی حمایت کرتا ہے۔ تاہم ، بانڈ واقعی ایک مثالی طریقہ نہیں ہیں ، اگر کمپنی فنڈ کو یقینی بنانا چاہتی ہے۔ بانڈز سے رقم جمع کرتے ہوئے بہت سی چیزیں کمپنی کے خلاف ہوسکتی ہیں۔ تاہم ، اگرچہ تھوڑا سا مہنگا ہے اور کمپنی کو اثاثوں کا گروی رکھنا پڑتا ہے ، بینک قرضوں کے ذریعہ رقم اکٹھا کرنا کمپنی کو اس بات کی ضمانت دیتا ہے کہ رقم اکٹھی کی جائے گی۔
# 4 - ایکویٹی
کسی کمپنی کا کوئی بھی چیف اپنی کمپنی کا کچھ حصہ اس وقت تک فروخت نہیں کرنا چاہتا ہے جب تک کہ ضروری نہ سمجھا جائے۔ تاہم ، ایسے معاملات ہیں جہاں پیسہ اکٹھا کرنے کا واحد طریقہ کمپنی کو بیچنا ہے۔ قرض کے ذریعہ رقم اکٹھا کرنا کمپنی کی ناکامی ہو یا بینک قرضوں کے ذریعہ رقم اکٹھا کرنے کے ل enough کسی پورٹ فولیو کو برقرار رکھنے میں کسی کمپنی کی عدم صلاحیت ، کمپنی ہمیشہ پیسہ اکٹھا کرنے کے لئے اپنا ایک حصہ بیچ سکتی ہے۔
ایکویٹی کی مالی اعانت کا ایک بہت بڑا فائدہ یہ ہے کہ یہ کوئی پرخطر نہیں ہے۔ یہ خریدار پر مکمل انحصار کرتا ہے کہ وہ کمپنی کا حصہ بنائے اور اس معاملے میں رسک کی منتقلی سو فیصد ہے۔ کمپنی کی کوئی ذمہ داری نہیں ہے کہ وہ شیئر ہولڈر کو کچھ بھی ادا کرے۔
پی او ٹی کا کہنا ہے کہ کمپنی جس آرڈر میں فنڈ اکٹھا کرنے کی کوشش کرتی ہے وہ یہ ہے:
داخلی مالی اعانت -> قرض -> ایکویٹی
POT کی بنیادی نوعیت معلومات کی توازن کے ارد گرد اٹھتی ہے - جہاں ایک فریق ، کمپنی دوسرے سے بہتر معلومات رکھتی ہے (بیرونی فنانسنگ کی صورت میں)۔ معلومات کی توازن اور رسک کی منتقلی کی تلافی کے ل external ، بیرونی فنانسنگ عام طور پر داخلی مالی اعانت سے زیادہ مہنگی ہوتی ہے۔ ایکویٹی ہولڈرز ، جو عام طور پر سب سے زیادہ خطرہ رکھتے ہیں ، قرض ہولڈروں کے مقابلے میں زیادہ منافع کا مطالبہ کرتے ہیں - حالانکہ کمپنی کی اس واپسی کو پورا کرنے کی کوئی ذمہ داری نہیں ہے۔
آرڈر تھیوری مثال کے طور پر
پییک آرڈر تھیوری کی ذیل میں مثالیں ہیں
# 1 کیپیٹل آرڈر تھیوری کیپیٹل ڈھانچے کی بنیادی مثال
مندرجہ ذیل صورتحال پر غور کریں۔ ایک کمپنی کو مختلف ممالک میں اپنی مصنوعات کو بڑھانے کے لئے 100 ملین امریکی ڈالر اکٹھا کرنا ہوتا ہے۔ اس کے علاوہ ، کمپنی کا مالی ڈھانچہ مندرجہ ذیل ہے۔
- کمپنی کی بیلنس شیٹ پر 210 ملین امریکی ڈالر کی خالص آمدنی ، نقد رقم اور دیگر مساوی رقم ہے
- کمپنی کے قرض کی درجہ بندی کی وجہ سے بینک 8.5٪ کی شرح سے کمپنی کو قرض دینے پر راضی ہوگیا
- کمپنی ایکویٹی بڑھا سکتی ہے ، لیکن 7.5 فیصد کی رعایت پر یعنی اگر کمپنی فنڈز کے مزید دور جاری کرتی ہے تو ، کمپنی کے حصص کی قیمت 7.5 فیصد کم ہوجائے گی اور یہی وہ شرح ہے جس کے تحت کمپنی فنڈ اکٹھا کرسکتی ہے۔
اگر کمپنی کو اس منصوبے کے لئے فنڈز اکٹھا کرنا ہوں تو ، وہ مذکورہ بالا طریقوں میں سے کسی ایک یا مرکب کے ذریعہ کام کرسکتا ہے۔ مذکورہ آرڈر تھیوری کا کہنا ہے کہ مذکورہ معاملے میں فنڈنگ کی لاگت صعودی ترتیب میں ہوگی۔ آئیے ہم خود ہی اس کا حساب لگائیں اور اسی کی تصدیق کرنے کی کوشش کریں۔
- مقدمہ 1: اگر کمپنی اپنی رقم اور دیگر مساوات کو اس منصوبے کے لئے فنڈ میں استعمال کرتی ہے تو ، فنانسنگ کی لاگت 100 ملین امریکی ڈالر ہوگی۔ موقع کی قیمت کے سوا ، اضافی اخراجات نہیں ہوں گے۔ موقع کی قیمت کی قیمت پوری کرنا ایک مختلف مضمون ہے۔
- کیس 2: اگر کمپنی اپنے فنڈز اکٹھا کرنے کے لئے قرض کا استعمال کرتی ہے تو ، اس کمپنی کا نفع 8.5 ملین ڈالر واپس کردے گی - جو بطور سود ادا کی جائے گی۔ تاہم ، کمپنی کو قرض کی مالی اعانت کے استعمال میں ٹیکس فوائد حاصل ہوں گے۔ سود پر ٹیکس کی کٹوتی ہوگی ، لہذا موثر شرح سود اصل سود کے مقابلے میں کم ہوگی۔ لہذا ، کل ایک سال کی لاگت 108.5 ملین امریکی ڈالر سے کم ہوگی ، لیکن 100 ملین امریکی ڈالر سے زیادہ ہوگی۔
- کیس 3: اگر کمپنی ایکویٹی کے ذریعہ فنڈز اکٹھا کرتی ہے تو ، اس کی لاگت 1081.22 ملین امریکی ڈالر (100 ملین 92.5٪ - 7.5٪ اضافی ایکویٹی بڑھانے پر چھوٹ) پر تقسیم ہوگی۔
اب ، کمپنی کے خطرے کی ترجیح پر منحصر ہے ، سی ایف او فیصلہ لے سکتی ہے کہ اس کے مطابق سرمایہ کو کیسے بڑھایا جائے۔
# 2 پیکنگ آرڈر تھیوری کی حقیقی زندگی کی عملی مثال (Uber)
یہ دیکھنا ہے کہ آیا اور کیسے ، پیکنگ آرڈر تھیوری حقیقی زندگی میں برقرار ہے۔ آئیے ہم کچھ کمپنیوں پر غور کریں ، اور انھوں نے کس طرح مالی اعانت جمع کی۔ چونکہ یہ حقیقی کمپنیاں ہیں ، لہذا جس ترتیب سے انہوں نے فنڈ اکٹھا کیا ہے اس میں بہت سارے دوسرے متغیرات ہوں گے جو فیصلہ سازی میں کردار ادا کرتے ہیں۔ مثال کے طور پر ، جب یہ نظریہ تیار ہوا تھا تو ، وینچر کیپیٹل کا تصور بہت ہی نوزائیدہ مرحلے پر تھا۔ اس سے یہ دیکھنا مشکل ہوجاتا ہے کہ وینچر کیپٹل جس میں پییکنگ آرڈر تھیوری موجود ہے۔ یہ ایک طرح کی نجی ایکوئٹی ہے لیکن اندرونی مالی اعانت سے بھی مماثلت رکھتا ہے کیونکہ کسی بھی چیز کا وعدہ نہیں کیا جاتا ہے۔ اس میں ایکوئٹی کی طرف بھی خصوصیات ہیں - چونکہ وینچر سرمایہ دار عام ایکویٹی سے زیادہ توقع کرتے ہیں - کیوں کہ ان میں یہ خطرہ ہے۔
مندرجہ ذیل تصویر سے پتہ چلتا ہے کہ کس طرح اوبر کے فنڈنگ کے دور گزر چکے ہیں۔ آئیے ، POT کو ثابت کرنے کے لئے صرف دو جوڑے کا استعمال کریں اور POT کو غلط ثابت کرنے کے لئے ایک جوڑے۔
جہاں POT رکھتا ہے: فنڈ کا پہلا دور ، جیسا کہ توقع کی جا رہی ہے Uber - لیٹر ون ہولڈنگس SA کے بانیوں نے۔ انہوں نے بغیر کسی واجبات کے ، 2016 میں 200،000 امریکی ڈالر کی اپنی رقم استعمال کی۔ اوبر کے لئے پہلا قرضہ دور 2016 میں ہوا تھا ، جہاں اس نے 1.2 بلین امریکی ڈالر جمع کیے تھے ، اس پوسٹ کے بعد کہ اوبر نے ایک اور قرض کا چکر لگایا تھا جہاں اس نے 2 ارب امریکی ڈالر جمع کیے تھے۔ ابھی حال ہی میں ، اوبر نے ابتدائی عوامی پیش کش کے ذریعے تقریبا 500 ملین امریکی ڈالر اکٹھے کیے۔ یہ ایک کلاسک منظرنامہ ہے جہاں پی او ٹی کو سچ ثابت ہوتا ہے اور کمپنی نے توسیع کے لئے رقم اکٹھا کرنے کے لئے مخصوص درجہ بندی کی پیروی کی۔
جہاں POT ناکام ہوجاتا ہے: تاہم اس سے پہلے کہ کمپنی نے 2016 میں پہلا قرضہ راؤنڈ اٹھایا اور 2016 میں پہلے داخلی فنانسنگ راؤنڈ کے بعد ، اس نے 6 ارب سے زیادہ کی مالی اعانت حاصل کی جہاں اس نے نجی طور پر فروخت ہونے والی ایکویٹی کے ذریعے 2 ارب امریکی ڈالر جمع کیے۔ پیکنگ آرڈر تھیوری انفارمیشن اسیمٹریٹری پر مبنی ہے اور اس طرح کے معاملات اس میں شامل نہیں ہیں۔ یہ گھماؤ آرڈر تھیوری کی ایک حد ہے۔
فوائد: جہاں POT مفید ہے؟
- POT اس بات کی تصدیق کے ل valid جائز اور مفید رہنمائی ہے کہ معلومات کی توازن سے فنانسنگ کی لاگت پر کس طرح اثر پڑتا ہے۔
- یہ ایک نئی پروجیکٹ کے لئے فنڈ اکٹھا کرنے کے بارے میں گراں قدر سمت فراہم کرتی ہے۔
- یہ وضاحت کرسکتا ہے کہ مالی اعانت کی لاگت کو تبدیل کرنے کے لئے کس طرح معلومات کا استعمال کیا جاسکتا ہے۔
نقصانات: جہاں POT ناکام ہوجاتا ہے؟
- متغیر کی تعداد کا تعی inن کرنے میں تھیوری بہت محدود ہے جو مالی اعانت کی لاگت کو متاثر کرتی ہے۔
- یہ معلومات کے بہاؤ سے کیسے مالی اعانت پر اثر انداز ہوتا ہے اس کا کوئی مقداری پیمانہ فراہم نہیں کرتا ہے۔
پیکنگ آرڈر تھیوری کی حدود
- ایک نظریہ تک محدود ہے۔
- نظریاتی نوعیت کی وجہ سے پییک آرڈر تھیوری عملی استعمال کرنے میں مفید نہیں ہوسکتا۔
- مالی اعانت کی اقسام کو محدود کرتا ہے۔
- نظریہ میں نئی قسم کی مالی اعانت شامل نہیں کی جاسکتی ہے۔
- بہت پرانا نظریہ جو فنڈ ریزنگ کے نئے مالی طریقوں کے ساتھ اپ ڈیٹ نہیں ہوا ہے۔
- مالی اعانت کی لاگت میں شامل کرنے کے ل No کوئی خطرہ بمقابلہ انعامی اقدام نہیں۔
پیکنگ آرڈر تھیوری کے اہم نکات
پیکنگ آرڈر تھیوری صرف کسی فیصلے کا تجزیہ کرنے میں مدد کرتی ہے لیکن حقیقت میں اس کے فیصلے میں نہیں۔ اس سے اخراجات کا حساب کتاب کرنے اور اوبر کی مثال کو دیکھنے میں مدد نہیں ملتی ہے جس سے یہ واضح ہوگا کہ حقیقت میں ، کمپنیاں حقیقت میں اسی ترتیب پر عمل نہیں کرتی ہیں۔
نتیجہ اخذ کرنا
پی او ٹی بیان کرتا ہے کہ بغیر کسی مقداری میٹرک کی فراہمی کے لئے کہ کس طرح اور کس طرح مالی اعانت کی جائے اس پیمائش کے لئے کہ اس کو کیا کرنا ہے۔ فنانسنگ راؤنڈ کو منتخب کرنے کے طریقہ کار میں POT کو بطور رہنما استعمال کیا جاسکتا ہے لیکن بہت ساری پیمائشیں موجود ہیں۔ دیگر میٹرکس کے مرکب میں POT کا استعمال فنانسنگ کے بارے میں فیصلہ کرنے کا ایک مفید طریقہ فراہم کرے گا۔
