نجی شراکت میں محدود شراکت دار (ایل پی) بمقابلہ جنرل پارٹنرز (جی پی)

محدود شراکت دار (ایل پی) اور جنرل پارٹنرز (جی پی) کے مابین فرق

محدود شراکت دار (ایل پی) وہی لوگ ہیں جنہوں نے وینچر کیپیٹل فنڈ کے لئے دارالحکومت کا بندوبست اور سرمایہ کاری کی ہے لیکن وینچر کیپیٹل فنڈ کی روزانہ دیکھ بھال کے بارے میں واقعتا concerned انہیں فکر نہیں ہے جبکہ جنرل پارٹنرز (جی پی) کیا سرمایہ کاری کے پیشہ ور افراد ہیں جن کو سرمایہ کاری کرنے کی ضرورت ہے ان منصوبوں کے سلسلے میں فیصلے کرنے کی ذمہ داری سونپی جاتی ہے۔

بہت سارے ادارے اور ہائی نیٹ ورکتھ افراد کے پاس کافی مقدار میں فنڈز موجود ہیں جس پر وہ زیادہ متوقع منافع حاصل کرنا چاہتے ہیں۔ روایتی طریقوں میں یہ صلاحیت نہیں ہوتی ہے کہ وہ انہیں متوقع منافع دیں ، لہذا ان کی سرمایہ کاری پر بہتر منافع حاصل کرنے کے لئے وہ نجی کمپنیوں یا سرکاری کمپنیوں میں جو سرمایہ لگاتے ہیں وہ نجی بن گئے ہیں۔

یہ سرمایہ کار براہ راست اس قسم کی سرمایہ کاری نہیں کرتے ہیں۔ وہ یہ سرمایہ کاری نجی ایکویٹی فنڈ کے ذریعے کرتے ہیں۔

نجی ایکویٹی فرم کس طرح کام کرتی ہے؟

لمیٹڈ پارٹنرز (ایل پی) اور جنرل شراکت داروں (جی پی) کے تصور کو سمجھنے کے لئے ، یہ جاننا ضروری ہے کہ پیئ کس طرح کام کرتا ہے

جب پیئ فرم قائم ہوجاتی ہے تو اس میں انویسٹر ہوتے ہوں گے جنہوں نے اپنے پیسے کی سرمایہ کاری کی ہو۔ ہر PE فرم کے پاس ایک سے زیادہ فنڈ ہوں گے۔

جیسے کارلائل جو ایک عالمی شہرت یافتہ پیئ فرم ہے اس کے زیر انتظام کئی فنڈز ہیں۔ ان میں گلوبل انرجی اینڈ پاور ، ایشیا بائو آؤٹ ، یورپ ٹکنالوجی ، کارلیل پاور پارٹنر وغیرہ شامل ہیں۔

پیئ فنڈ کی زندگی دس سال تک طویل ہوسکتی ہے۔ عام طور پر ، ان دس سالوں میں ، 15-25 مختلف قسم کی سرمایہ کاری نجی ایکویٹی فنڈز کے ذریعہ کی جاتی ہے۔ زیادہ تر معاملات میں ، ایک خاص سرمایہ کاری فنڈ کے کل وعدوں کے 10٪ سے زیادہ نہیں ہوگی۔

فنڈ میں سرمایہ کاری کرنے والے سرمایہ کاروں کے نام سے جانا جاتا ہے محدود شراکت دار(ایل پی) اور پیئ فرم کے نام سے جانا جاتا ہے جنرل پارٹنر (جی پی) تو بنیادی طور پر پیئ فرم کی ساخت اس طرح دکھائی دیتی ہے۔

محدود شراکت دار یا ایل پی کون ہیں؟

پیئ فنڈز میں بیرونی سرمایہ کار محدود شراکت دار (ایل پی) کے نام سے جانے جاتے ہیں۔ یہ اس لئے ہے کیونکہ ان کی کل ذمہ داری سرمایہ کاری کی حد تک محدود ہے

ماخذ: forentis.com

ہر کوئی پیئ فرم میں سرمایہ کاری نہیں کرسکتا ہے۔ عام طور پر ، سرمایہ کاروں کو ،000 250،000 یا اس سے زیادہ ڈالنے کی اہلیت رکھنے والے افراد کو PE فرم میں سرمایہ کاری کرنے کی اجازت ہے۔ لہذا ایل پی میں عام طور پر سرمایہ کاروں جیسے پنشن فنڈز ، لیبر یونینز ، انشورنس کمپنیاں ، یونیورسٹیوں کے اوقاف ، بڑے دولت مند کنبے یا افراد ، بنیادیں ، وغیرہ شامل ہوں گے۔ ٹاپ 100 نجی ایکویٹی کمپنیوں جبکہ باقی 30٪ HNWI ، انشورنس اور بینک کمپنیوں کے پاس ہیں۔

کیا اس کا مطلب یہ ہے کہ عام لوگ فنڈز میں بالکل بھی سرمایہ کاری نہیں کرسکتے ہیں؟ ٹھیک ہے ، اب حالات بدلنا شروع ہوگئے ہیں۔ روایتی نجی ایکویٹی منیجر جیسے کے کے آر اب بہت کم رقم پر سرمایہ کاری کرنے کے مواقع پیش کرتے ہیں جو کہ صرف $ 10،000 ہے۔

کینیڈا پنشن پلان انویسٹمنٹ بورڈ ، ٹیکساس کا اساتذہ ریٹائرمنٹ سسٹم ، واشنگٹن اسٹیٹ انویسمنٹ بورڈ اور ورجینیا ریٹائرمنٹ بورڈ ، دنیا میں بڑے سرمایہ کاروں (محدود شراکت دار) کی چند مثالیں ہیں جنہوں نے پرائیوٹ ایکویٹی فنڈز میں سرمایہ کاری کی ہے۔

لہذا ایل پی ایک نجی ایکوئٹی فرم کو سرمایہ فراہم کرے گی اور اس کے بدلے میں واپسی کا مطالبہ کرے گی۔ نجی ایکویٹی نے ماضی میں عوامی منڈیوں سے کہیں بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کیا ہے۔

دستیاب اعداد و شمار کے مطابق ، اپریل 1986 ء سے دسمبر 2015 ء تک ، کیمبرج ایسوسی ایٹس کے ’امریکی نجی ایکویٹی انڈیکس‘ نے اپنے سرمایہ کاروں کو سالانہ 13.4 فیصد فیس دی ، جس میں معیاری انحراف 9.4 فیصد ہے۔ یہ سب سے طویل عرصہ تھا جس کے لئے فی الحال اعداد و شمار دستیاب ہیں ، جبکہ رسل 3000 انڈیکس اسی عرصے کے دوران سالانہ 9.9 فیصد لوٹتا ہے ، جس میں معیاری انحراف 16.7 فیصد (منافع سمیت) ہے۔

ماخذ: بلومبرگ ڈاٹ کام

محدود شراکت دار صرف اپنی رقم صرف کرتے ہیں وہ فنڈ مینجمنٹ میں شامل نہیں ہیں۔ انتظام جنرل پارٹنر کے ذریعہ کیا جاتا ہے۔

جنرل پارٹنر (جی پی) کون ہیں؟

اگر کوئی فنڈ تیار ہوتا ہے تو پھر غفلت کے ساتھ آپ کو اس کے انتظام کے ل. کسی فرد کی ضرورت ہوتی ہے۔ یہ ایک جنرل پارٹنر (جی پی) کے ذریعہ کیا جاتا ہے۔ پیئ فنڈ کے لئے تمام فیصلے جی پی کے ذریعہ کیے جاتے ہیں۔ وہ فنڈ کے پورٹ فولیو کو سنبھالنے کے بھی انچارج ہیں ، جس میں فنڈ کی ساری سرمایہ کاری ہوگی۔

ماخذ: forentis.com

عام ساتھی کو یا تو انتظامیہ فیس کے ذریعے ادائیگی کی جاتی ہے یا معاوضے کے ذریعے بھی ہوسکتی ہے۔ منیجمنٹ فیس فنڈ کے سرمایے کی کل رقم کا ایک فیصد کے سوا کچھ نہیں ہے۔ یہ فیصد طے شدہ ہے اور لچکدار نہیں۔ عام طور پر ، یہ فیس ہر سال 1٪ سے لیکر 2٪ سالانہ سرمائے میں ہوتی ہے۔

مثال کے طور پر ، اگر مینجمنٹ کے تحت اثاثہ جات 2 management کے مقابلے میں 2 n ارب ڈالر سے بھی کم 100 ارب ہیں ان فیسوں کا استعمال ایڈمن مقاصد کے ل and اور اخراجات کو پورا کرنے کے ل are استعمال کیا جاتا ہے جیسے تنخواہ ، سرمایہ کاری بینکوں کو ادا کی جانے والی فیس ، کنسلٹنٹس ، ٹریول ایکسپپ وغیرہ۔

ماخذ: forentis.com

جنرل پارٹنرز یا جی پی اتنا کیسے کما سکتے ہیں؟

کے کے آر کے ہنری کرویس اور بلیک اسٹون کے اسٹیفن شوارزمین جیسے جی پی نے ایک ہی سال میں آدھی ارب ڈالر کا ہوا چکرا لیا ہے۔

جواب واپسی تقسیم آبشار ہے۔

ان کی تنخواہوں کے علاوہ جنرل پارٹنر بھی سود یا لے جانے کی رقم کماتا ہے۔ اس طرح یہ منافع کا ایک فیصد ہے جو سرمایہ کاری پر فائدہ اٹھاتا ہے۔ مثال کے طور پر ، اگر کسی کمپنی کو b 100bn اور 300 بلین ڈالر میں فروخت کیا جاتا ہے تو منافع 200 بلین ڈالر ہے۔ لے جانے والی دلچسپی اس 200 بلین ڈالر پر مبنی ہوگی۔

دلچسپی کے ل interest دوسرا نام استعمال شدہ کارکردگی ہے۔ کیریڈ سود یا کارکردگی کی فیس فنڈ کے ذریعہ حاصل ہونے والے منافع کی کل رقم کی بنیاد پر وصول کی جانے والی فیس ہے۔ دوسرے الفاظ میں ، کارکردگی کی فیس فنڈ کے خالص منافع کا حصہ ہے جو جنرل پارٹنر کو ادا کرنا ہے۔

ماخذ: forentis.com

تو مذکورہ بالا مثال میں ، یہ ہوگا (200 بلین x 20٪ جو $ 40bn ہے) اور باقی سرمایہ کار کے پاس جائے گا۔

اس طرح ، پرفارمنس فیس کا مطلب بھی جنرل پارٹنر کو لگایا جاتا ہے جو سرمایہ کاروں کے ذریعہ کئے جاتے ہیں کیونکہ انہیں منافع میں حصہ ملتا ہے جو فنڈ سے کیپٹل کمٹمنٹ کے برابر نہیں ہوتا ہے۔ یہ ہے کہ جی پی فنڈ کے صرف 1-5٪ سرمائے کا وعدہ کرے گا ، لیکن ان کو منافع کا 20٪ حاصل کرنا پڑے گا۔

دلچسپی کی مثال کی جاتی ہے

آئیے ایک مثال کے ذریعہ اس کو مزید سمجھیں

کہتے ہیں کہ AYZ فرم نامی ایک PE فرم $ 90060 ملین کا فنڈ اکٹھا کرتی ہے ، اس $ 860 mn کی ، محدود پارٹنر سے آئی ہے اور باقی $ 40M جنرل پارٹنر سے آنے والی ہے۔ لہذا جی پی نے فنڈ میں صرف 5٪ کا تعاون کیا۔

فنڈز حاصل کرنے کے بعد جی پی تمام کمپنیوں کو حاصل کرنے میں سرمایہ خرچ کرے گا۔ چند سال گزرنے کے بعد ، وہ اپنی تمام پورٹ فولیو کمپنیوں کو $ 2B کل کے لئے باہر نکل جاتے ہیں۔ ایل پیوں کو پہلے 60 860 ملین واپس ملتا ہے - جو ان کا سرمایہ واپس کرتا ہے۔ اس سے $ 1.14 B رہ جاتا ہے ، اور یہ ایل پی اور جی پی کے مابین 80/20 تک تقسیم ہو جاتا ہے۔ لہذا ایل پی کو 12 912M اور جی پی کو 228M ڈالر ملتا ہے۔ لہذا جی پی نے شروع میں M 40M کی سرمایہ کاری کی لیکن منافع میں M 200M واپس ملتا ہے۔ جی پی نے اس فنڈ میں 5x ریٹرن دیا۔

کبھی کبھی کی جانے والی دلچسپی ایکویٹی کی شکل میں ہوتی ہے۔

جب لے جانے والا سود ایکویٹی کی شکل میں ہو تو پھر فنڈ میں سود جی پی کو بطور حصص ادا کیا جائے گا۔ دلچسپی ایکویٹی کی شکل میں ہے جس میں ہر محدود شراکت دار کے دارالحکومت شراکت کی بنیاد پر ہوتا ہے ، ان حصص کا ایک خاص فیصد جنرل پارٹنر کو مختص کرنے کے لئے مختص کیا جاتا ہے۔ عام طور پر ، یہ فیصد 20٪ ہے۔ کیری شیئرز میں زیادہ تر لاگت کا عرصہ ہوتا ہے جس میں کی گئی سرمایہ کاری کو ٹریک کیا جاتا ہے۔

ایکویٹی کیری نجی نجی ایکویٹی فرم میں کام کرنے والے سینئر ایگزیکٹوز کے مابین تقسیم ہے۔ لے جانے والے دلچسپی کے بہت سے ذائقے ہیں لہذا دو مختلف کیری پیکجوں کا قطعی موازنہ کرنا اکثر مشکل ہوتا ہے۔

پرفارمنس فیس نجی ایکویٹی فرموں کو زیادہ منافع پیدا کرنے کے لئے تحریک دیتی ہے۔ فیسیں اتنی ہیں کہ وہ عام ساتھی اور اس کے ایل پی کے مفادات کو ایک ساتھ کرتے ہیں۔

رکاوٹ کی شرح کیا ہے؟

بہت ساری PE فرمیں رکاوٹ کی شرح کے بعد کارکردگی کی فیس کی اجازت دیتی ہیں۔ لہذا جنرل پارٹنر کیری پرفارمنس فیس وصول کرے گا جب فنڈ کسی خاص رکاوٹ کی شرح سے زیادہ منافع کما سکے گا۔

اس طرح ، رکاوٹ کی شرح کم سے کم واپسی ہے جو منافع کے حصول سے پہلے حاصل کردہ سود کے تحت معاہدے کے مطابق حصول کے ل be حاصل کرنے کی ضرورت ہے۔

  • فنڈز کی واپسی میں رکاوٹ ہوتی ہے تاکہ کم سے کم پہلے سے متفق منافع ہونے کے بعد ہی فنڈ جی پی کو کارکردگی کی فیس دیتا ہے۔
  • لہذا 15 of کی رکاوٹ کی شرح کا مطلب یہ ہے کہ نجی ایکویٹی فنڈ کو کم سے کم 15٪ کی واپسی کو حاصل کرنے کی ضرورت ہے اس سے پہلے کہ منافع کا اہتمام سود کے انتظام کے مطابق کیا جائے۔
  • پیئ انڈسٹری میں ، سب سے زیادہ عام فیس کا ڈھانچہ عام طور پر "2 اور 20" کے نام سے جانا جاتا ہے ، جس کے تحت مینجمنٹ کے تحت اثاثوں یا کل کمٹمنٹ کے تحت 2٪ کی انتظامی فیس وصول کی جاتی ہے ، اور 20٪ کارکردگی کی فیس کا اندازہ فنڈ کے منافع پر کیا جاتا ہے۔
  • ان شراکت کو سمجھنے کے ل this اس مثال کو دیکھیں اگر محدود شراکت داروں کو 10 preferred کی ترجیحی واپسی مل جاتی ہے اور شراکت میں 25٪ ریٹرن مل جاتا ہے تو ، جی پی کو 15 فیصد اضافی واپسی میں سے 20٪ ملے گا
  • رکاوٹ واپسی تک نہ پہنچنے کی صورت میں ، نجی ایکویٹی منیجر کو منافع کا ایک حصہ (وصول کردہ سود) نہیں ملے گا۔
  • رکاوٹ کی شرح کے منافع کا حساب کتاب مجموعی طور پر کارکردگی کے لئے کیا جاتا ہے۔ یہ پوری سرمایہ کاری کی گئی رقم کے لئے ہے جو ایک سال میں 5-10 سودے ہوسکتی ہے نہ کہ معاہدے کی بنیاد پر۔

اس رکاوٹ کی شرح کو کیوں رکھا جاتا ہے؟

جب ایک محدود پارٹنر نجی منافع میں سرمایہ کاری کرتا ہے تو وہ اس خطرہ سے زیادہ خطرہ مول لیتا ہے جو اسے عام بازاروں میں یا ایکویٹی انڈیکس میں سرمایہ کاری کرکے لیا جاتا تھا۔ چونکہ یہ خطرہ مارکیٹ کے خطرے سے زیادہ ہے لہذا وہ جنرل پارٹنر کے ساتھ منافع بانٹنے سے پہلے رکاوٹ کی شرح کا مطالبہ کرتے ہیں۔

فرش کے ساتھ فنڈز کا ڈھانچہ کب ہوتا ہے؟

کچھ فنڈز "فرش" کے ساتھ بنائے جاتے ہیں۔ اس طرح کے سیٹ اپ میں سود صرف اسی وقت مختص کی جائے گی جب خالص منافع رکاوٹ کی شرح کو عبور کرلے۔ اس قسم کے انتظامات میں یہ فراہمی موجود نہیں ہے جس میں جی پی بعد میں پکڑ سکتا ہے لہذا جنرل پارٹنرز کی طرف سے اس کی سخت مخالفت کی جاتی ہے۔

کیا یہ پرفارمنس فیس صرف جی پی کے لئے ہے؟

دلچسپ بات یہ ہے کہ زیادہ تر نجی ایکویٹی ٹیموں کو اپنے سامان میں پورے پیسے نہیں ملتے ہیں۔ یہ اس لئے ہے کیونکہ ریٹائرڈ پارٹنر بھی اکثر اوقات حصہ لینے کے حقدار ہوتے ہیں۔ یہ اشتراک اس وقت کیا گیا ہے جب پیئ فنڈز ریٹائرمنٹ کے وقت کسی فنڈ میں ریٹائر ہونے والے ساتھی کا حصہ خریدتے ہیں۔ یہ انتظام ان کی ریٹائرمنٹ کے بعد کی ایک مقررہ مدت کے لئے فعال ہے۔ نجی ایکویٹی فرموں صورت حال کے لحاظ سے کافی مقدار میں کیری ادا کرسکتی ہیں۔ لہذا اگر فرم سے کوئی سپن آؤٹ ہوا ہے یا اگر یہ پیرنٹ کمپنی کی ملکیت ہے یا اگر اس فرم میں اقلیتی حصص یافتگان ہیں تو ادائیگی اتنی زیادہ ہے جتنا 10-50٪ ہے۔

ایسکرو اور کلا بیک کیا ہیں؟

  • بہت سے محدود شراکت داروں کا مطالبہ ہے کہ یسکرو اور "کلیک بیک" انتظامات ہوں۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ اگر فنڈز نے مجموعی طور پر کارکردگی کا مظاہرہ کیا تو جلد سے زیادہ کی ادائیگیوں کو واپس کرنا یقینی بنانا ہے۔
  • مثال کے طور پر ، اگر محدود شراکت دار 15 annual سالانہ واپسی کی توقع کر رہے ہیں ، اور فنڈ صرف وقفہ کے دوران 10٪ واپس کرتا ہے۔ اس منظر نامے میں ، عام ساتھی کو کیری کا کچھ حصہ واپس کردیا جائے گا تاکہ کمی کو پورا کیا جاسکے۔
  • جب عام پارٹنر کے ذریعہ کئے گئے دوسرے خطرات میں شامل کیا جاتا ہے تو یہ شق ، پیئ انڈسٹری کے جواز کا باعث بنتی ہے جس میں سود لیا جانا تنخواہ نہیں ہے۔ اس کے بجائے ، یہ سرمایہ کاری سے خطرہ واپسی ہے جو صرف اس صورت میں قابل ادائیگی ہوگی جب کارکردگی کی مطلوبہ سطح کو حاصل کیا جا.۔
  • تاہم ، پنجوں کی پیٹھ کو نافذ کرنا مشکل ہے۔ مشکل اس وقت پیدا ہوتی ہے جب لے جانے والے وصول کنندگان فرم سے چلے جاتے ہیں یا جب انہیں کسی بڑی مالی پریشانی کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔
  • مثال کے طور پر ، انہوں نے ایک غلط سرمایہ کاری کی وجہ سے اپنی ساری کیری کھو دی جس کے نتیجے میں بھاری نقصان ہوا یا جب وہ اپنے سامان لے جانے کے لئے ادائیگی کے لئے استعمال ہوئے۔

دنیا بھر سے سٹرکچر لے جائیں

  • تحقیق میں پتا چلا کہ عام طور پر ، امریکہ میں مقیم محدود شراکت دار زیادہ ہوتے ہیں ، جہاں واپسی اکثر دوسرے ممالک کے مقابلے میں بھی زیادہ ہوتا ہے۔ امریکہ میں ، کیری ایک معاہدے کے ذریعے معاہدے پر مبنی ہے جس میں یسکرو اور پنجوں کے پیچھے دفعات موجود ہیں۔
  • دوسری طرف ، عام طور پر یورپ ایک مکمل فنڈ اپروچ کی پیروی کرتا ہے۔ یہاں منیجنگ پارٹنرز کو منافع میں سے اپنا حصہ صرف اس صورت میں مل جاتا ہے جب سرمایہ کاروں کو دارالحکومت کی ادائیگی کی جاتی ہے اور ڈراپ ڈاؤن سرمایہ پر واپسی ہوجاتی ہے۔ بعض اوقات ، کچھ یورپی سرمایہ کاروں کے ذریعہ فنڈ کی کچھ شرائط ، جیسے 5 سال کے لئے کیری کی اجازت نہیں ہے۔
  • آسٹریلیا میں ، نجی ایکوئٹی پر چند محدود شراکت داروں کا غلبہ ہے جو قدامت پسند کیری کی شرائط پر زور دیتے ہیں۔ یہ بالکل یوروپی ماڈل کی طرح ہے۔ آسٹریلیا میں ، وہ فنڈز جن کی منافع بخش کارکردگی کی تاریخ ہے جو مستقل بھی ہے دوسروں کے برعکس سازگار شرائط پر بات چیت کرسکتی ہے۔
  • جب بات ایشیاء پیسیفک کے خطے کی ہو تو ، ان میں سے بیشتر کے پاس جی پی کلاک بیک میکانزم ہوتا ہے جس میں جی پی کو فنڈ کی زندگی کے اختتام پر واپس آنے کی ضرورت ہوتی ہے جس میں مذکورہ بالا سود میں اضافی دلچسپی مل سکتی ہے۔

عام شراکت دار PE فنڈ کی ریڑھ کی ہڈی کی حیثیت رکھتے ہیں۔ جب وہ اچھ returnsے منافع کی فراہمی کرتے ہیں یا جب بازار تیزی سے لطف اندوز ہو رہے ہوتے ہیں تو وہ بہتر شرائط اور سرمائے کا عہد باندھنے کا اہل ہوتے ہیں۔ اگرچہ محدود شراکت دار بہتر شرائط کا حکم دیتے ہیں جب مارکیٹیں ناگوار ہوں یا مندی کے مرحلے میں جیسے 2008-2009 کی طرح مالی بحران کے بعد۔

2008-2009 کے بعد ، پیئ فنڈز کی میکینکس تبدیل ہوگئی۔ رجحانات کے مطابق ، ایل پی نے کم جی پی تعلقات کو ترجیح دینا شروع کردی ہے۔ انہوں نے غیر کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والے جی پی کو ختم کرنا شروع کردیا ہے۔

لہذا ایک مستقبل کے پیش نظر جہاں ہم جی پی حراستی اور فنڈز فراہم کرنے والے جی پی کی مجموعی تعداد میں کمی پر ایک اہم ترجیح دیکھیں گے ، تو ایل پی / جی پی پاور ڈائنامک توقع کی جاتی ہے کہ وہ منتخب کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والے جی پی کی ایک منتخب تعداد میں رجوع کریں جو پرکشش کمانڈ کرنے کے قابل ہوں گے۔ فیس اور شرائط