معاندانہ قبضہ (مطلب ، مثالوں) | یہ حکمت عملی کس طرح کام کرتی ہے؟
معاندانہ قبضہ کیا ہے؟
ایک معاندانہ قبضہ کسی اور کمپنی کے ذریعہ ہدف کمپنی کے ذریعہ حصول کی ایک قسم ہے جس کو ایک حاصل کرنے والی کمپنی کہا جاتا ہے ، یہاں تک کہ اگرچہ ہدف کمپنی کا انتظام حصول کے حق میں نہیں ہے لیکن پھر بھی بولی لینے والا کمپنی کے حصول کے لئے دوسرے چینلز کا استعمال کرتا ہے جیسے کہ ٹینڈر آفر کے ذریعے کمپنی کا حصول کرکے عوام کو براہ راست پیش کردہ قیمت پر ٹارگٹ کمپنی کے حصص خریدنے کی پیش کش کرو جو مارکیٹ کی موجودہ قیمتوں سے کہیں زیادہ ہے۔
ہم اوپر سے نوٹ کرتے ہیں کہ فرانسیسی لانڈری سروس کمپنی ایلس نے 2 بلین یورو سے زیادہ کی قیمت میں کمپنی کو قیمت دینے کی تجویز پیش کی۔
ہر وقت کے اوپر سر دشمنی کی مثال
| اے او ایل اور ٹائم وارنر | 2000 | 4 164bn | جب اے او ایل نے اعلان کیا کہ وہ زیادہ سے زیادہ بڑے اور کامیاب ٹائم وارنر کا اقتدار سنبھال رہا ہے ، تو اس کو مدت کے سب سے بڑے سودے میں سے ایک قرار دیا گیا۔ |
| سونوفی-ایوینٹس اور جینجیم کارپوریشن | 2010 | .5 24.5bn | سنوفی نے بایوٹیکنالوجی کمپنی جینجیم کو سن 2010 میں حاصل کرنے کے لئے ایک سخت جنگ لڑی۔ اسے ابتدائی طور پر مطلوبہ مقابلے میں اس سے کہیں زیادہ پریمیم پیش کرنا پڑا اور اس نے اپنی ہدف والی کمپنی کے٪ 90٪ پر کنٹرول سنبھال لیا۔ |
| نیس ڈیک او ایم ایکس / انٹرکنٹینینٹل ایکسچینج اور این وائی ایس ای یوروونکسٹ | 2011 | 13 تقریبا 13.4bn | 2011 میں ، نیس ڈیک اور انٹر کانٹینینٹل ایکسچینج ناپسندیدہ اور بولی کے ساتھ NYSE حاصل کرنا چاہتی تھی۔ تاہم ، نیس ڈیک کو بالآخر امریکی محکمہ انصاف کے اینٹی ٹرسٹ ڈویژن کی ہدایت کے درمیان اپنی پیش کش واپس لینا پڑی۔ |
| آئیکن انٹرپرائزز اور کلوروکس | 2011 | تقریبا. .6 12.6 bn | سالوں پہلے ، کارل آئیکن نے کلوروکس کے خلاف معاندانہ ٹیک اوور بولی شروع کی تھی۔ انہوں نے فی حصص $ 7.65 پر لینے کی پیش کش کی جو تقریبا a 12 فیصد پریمیم تھا۔ کلوروکس نے اس پیش کش کو مسترد کردیا اور مستقبل میں ایسی مختلف پیش کشوں سے اپنے آپ کو بچانے کے لئے زہر کی گولی کی حکمت عملی کا استعمال کیا۔ |
معاندانہ قبضہ کے ل Strate حکمت عملی
ایک کمپنی جس کا مقصد دشمنانہ قبضہ کرنا ہے وہ اس سے دو بڑے طریقوں سے رابطہ کرسکتا ہے ، یعنی۔ٹینڈر کی پیش کش ، اور پراکسی فائٹ.
# 1 - ٹینڈر کی پیش کش
جب کسی کمپنی یا سرمایہ کاروں کا گروہ ہدف کمپنی کے زیادہ تر حصص کو مارکیٹ پریمیم پر پریمیم کے حساب سے خریدنے کی پیشکش کرتا ہے تو یہ ٹینڈر پیش کرتا ہے اور یہ پیش کش بورڈ آف ڈائریکٹرز کو پیش کی جاتی ہے جو اسے مسترد کرسکتے ہیں۔ ان حالات میں ، بولی لینے والا پیش کش کو براہ راست حصص داروں کے پاس رکھ سکتا ہے۔ حصص یافتگان ، بدلے میں ، اگر وہ اس میں قابلیت پائیں تو پیش کش قبول کرنے کا فیصلہ کرسکتے ہیں۔ صرف اس صورت میں جب حصص یافتگان کی اکثریت اس پیش کش کو قبول کرنے کا فیصلہ کرتی ہے ، تو حصص کی فروخت ہوتی ہے۔
# 2 - پراکسی جنگ
پراکسی جنگ ، دوسری طرف ، ایک تنظیم پر قابو پانے کی بجائے دوستانہ لڑائی ہے۔
مذکورہ فیصلے کے درخت کا آریھ پوری عمل کو ظاہر کرتا ہے جو دشمنوں کے قبضے کی بولی کے پیچھے ہے۔ ھدف بنائے جانے والی پیش کش کو دشمنی سے تعبیر کیا جاتا ہے جب بولی لینے والا جان بوجھ کر غیر مطلوب پیش کش کے بارے میں ہدف کمپنی کو مطلع نہ کرنے کا انتخاب کرتا ہے۔ فطری طور پر ، ایسی صورتحال میں ، ایک پراکسی مقابلہ بھی ، موجودہ انتظامیہ کے ذریعہ ناقابل عمل سمجھا جائے گا۔ یہاں تک کہ ہدف کمپنی کے 5 فیصد حصص کی خریداری یا اس صورت حال کے لحاظ سے "ٹوالیٹ پوزیشن" کہلانے والے کو یا تو مخالفانہ یا دوستانہ سمجھا جاسکتا ہے۔ دراصل ، ٹول ہولڈ خریداری کے پیچھے یہی ارادہ ہے جو طے کرتا ہے کہ دشمنوں کے قبضے کو کس طرح دیکھا جاتا ہے۔ اس کو اب بھی دوستانہ قرار دیا جاسکتا ہے اگر خریداری سودے کے اخراجات میں کمی یا نیلامی میں اسٹریٹجک پوزیشن حاصل کرنے کے ذریعہ ہو۔ تاہم ، اگر انتظامیہ پر اختیارات حاصل کرنے کے ارادے سے خریدی گئی ٹولہولڈ کو یقینی طور پر معاندانہ سمجھا جائے گا۔ ایسا لگتا ہے کہ دشمنوں کے قبضے کا راستہ موڑ اور موڑ سے بھرا ہوا ہے۔ ابتدائی طور پر ایک دوستی کے طور پر شروع ہونے والی بولی بھی مناسب وقت میں معاندانہ بن سکتی ہے۔
دشمنوں کے قبضے سے بچاؤ کی حکمت عملی
چونکہ اس معاندانہ قبضہ کی بولی ناجائز ہے ، لہذا ، ہدف کمپنی مختلف دشمنوں کے قبضے سے متعلق دفاعی حکمت عملی (رد عمل کے ساتھ ساتھ قبل از جذباتی عوامل) لیتی ہے جیسے-
# 1 - مکرونی دفاع
کافی لب لباب کرنے والا نام نہیں ہے۔ مزید تکنیکی محاذ پر ، ایک میکرونی دفاعی کمپنی میں اس کمپنی کے ساتھ بہت بڑی تعداد میں بانڈز جاری کرنے کی پابندی عائد ہوتی ہے کہ اگر کمپنی سنبھال لی جاتی ہے تو انہیں زیادہ قیمت پر چھڑانا ہوگا۔ جب کسی کمپنی کے بانڈز کو بہت زیادہ قیمت پر چھڑایا جاتا ہے تو ، معاہدہ معاشی طور پر قابل عمل نہیں لگتا ہے۔ یہ دفاعی حکمت عملی دو جہتی انداز میں کام کرتی ہے۔ معاہدے کو ناگوار بنانے کے بعد ، یہ ممکنہ خریدار کی طاقتوں کو بھی محدود کرتا ہے۔ جب پکایا جاتا ہے تو میکرونی کی توسیع کو یہ بیان کرنے کے لئے بطور تخمینہ استعمال کیا جاتا رہا ہے کہ زیادہ قیمتوں پر بانڈز کی چھٹکارے سے دشمنوں کے قبضے کی قیمت میں اضافہ ہوتا ہے۔ ممکنہ طور پر خریدار کے ل crack کریک کرنا جب د بانڈ کی چھٹکارا قیمت میں اضافہ ہوتا ہے تو در حقیقت یہ ایک سخت نٹ ہے۔
آئیے ہم یہ فرض کریں کہ کمپنی اے زبردستی کمپنی بی حاصل کرنے کی کوشش کر رہی ہے۔ ٹارگٹ کمپنی کا انتظام اس معاہدے پر آگے بڑھنا نہیں چاہتا ہے کیوں کہ یہ ان کے لئے کافی حد تک اپیل نہیں کرسکتا ہے یا انہیں کافی اعتماد نہیں ہے کہ A قابل ہوجائے گی۔ کامیابی کے ساتھ کمپنی کا انتظام کرنے کے لئے. کارپوریٹ کی تنظیم نو اور چھتوں کے اضافی خدشات بھی بہت زیادہ ہیں۔ ایسی صورت میں ، کمپنی بی میکرونی کی حکمت عملی اختیار کرنے کا فیصلہ کر سکتی ہے۔ وہ million 100 ملین کے بانڈز جاری کرسکتے ہیں جو چہرے کی قیمت کے 200. پر قابل ادائیگی ہوگی۔ لہذا ، جس نے بھی $ 2000 کی سرمایہ کاری کی ہے اسے 000 4000 ادا کرنا پڑے گا جو حصول کی مجموعی لاگت کو بڑھا دے گا اور آخر کار اس پیش کش کو آگے بڑھنے سے روک دے گا۔
# 2 - زہر کی گولی
زہر کی گولی ایک "ٹارگٹ کمپنی" کے لئے ایک مقبول دفاعی طریقہ کار ہے جس میں وہ شیئر ہولڈر کا صحیح مسئلہ بطور ہتھکنڈہ استعمال کرتا ہے تاکہ دشمنوں کے حصول کے معاہدے کو چھاپہ ماروں کے ل expensive مہنگا یا کم پرکشش بنا سکے۔ یہ حکمت عملی مستقبل میں ممکنہ مخالفانہ کوششوں کی رفتار کو کم کرنے کے ایک آلے کے طور پر بھی کام کرتی ہے۔ زہر کی گولیاں عام طور پر بورڈ آف ڈائریکٹرز شیئر ہولڈرز کی منظوری کے بغیر اختیار کرتے ہیں۔ یہ ایک ایسی شق کے ساتھ بھی آتا ہے کہ جب ضرورت ہو تو اس سے وابستہ حقوق کو بورڈ کے ذریعہ بدلا یا چھڑایا جاسکتا ہے۔ یہ حصول کار اور بورڈ کے مابین بالواسطہ طور پر براہ راست مذاکرات پر مجبور کرنا ، تاکہ بہتر سودے بازی کی طاقت کی بنیاد بن سکے۔
کارل آئیکن ، ایک ادارہ جاتی سرمایہ کار ، نے 2012 میں کمپنی میں 10 فیصد حصص حاصل کرکے نیٹ فلکس کو آف گارڈ حاصل کیا۔ مؤخر الذکر نے شیئر ہولڈر کے صحیح منصوبے کو "زہر کی گولی" کے طور پر جاری کیا ، جس کی وجہ سے کارل آئکن کو ختم نہیں کیا گیا۔ ایک سال بعد ، اس نے اپنا انعقاد 4.5 فیصد تک کم کردیا اور نیٹفلیکس نے دسمبر 2013 میں اپنا صحیح معاملہ پلان ختم کردیا
ماخذ: Money.cnn.com
# 3 - جھلس جانے والی زمین کی پالیسی
جھلسنے والی زمین کی پالیسی ایک ایسی اصطلاح ہے جو فوجی پارلیمنٹ سے لی گئی ہے۔ فوج میں زیادہ تر جرنیل فوجیوں کو حکم دیتے ہیں کہ وہ ایسی ہر چیز اور ہر وہ چیز کو ختم کردیں جو حریف فوج کے لئے ممکنہ طور پر استعمال ہوسکے۔ اس دفاعی حربے کے مطابق ، کمپنیاں اپنا اہم اثاثہ فروخت کردیتی ہیں یا حاصل کرنے والی کمپنیوں کو طویل مدتی معاہدہ کی ذمہ داریوں میں داخل کردیتی ہیں۔
# 4 - گولڈن پیراشوٹ
تکنیکی طور پر ، گولڈن پیراشوٹ کو کمپنی اور اس کے اعلی سطحی انتظام کے مابین ایک معاہدے کے طور پر بیان کیا گیا ہے جس میں یہ تقاضا کیا گیا ہے کہ تنظیم نو کی سرگرمی کے نتیجے میں مؤخر الذکر کو معطل کردیا گیا ہے۔ ان فوائد میں عام طور پر کیش بونس ، اسٹاک آپشنز ، ریٹائرمنٹ پیکیج ، میڈیکل فوائد اور یقینا ایک خوبصورت علیحدگی تنخواہ شامل ہے۔ یہ کسی بھی ممکنہ انضمام کو ناکام بنانے کے ل an انسداد ٹیک اوور میکینزم یا زہر کی گولی کے آلے کے طور پر بھی استعمال ہوتا ہے۔ کتنے فوائد یا معاوضے جو کمپنی کے کریم - ڈی-لا-کریوم سے وعدہ کیا گیا ہے ، بہت سارے حصول کاروں کو اپنے مخالفانہ قبضے کے فیصلے کو تبدیل کرنے کا باعث بن سکتے ہیں۔
جب سے ویریزون نے یاہو کو خریدنے پر اتفاق کیا ہے ، تب سے انڈسٹری بہت زیادہ گولڈن پیراشوٹ سے خالی رہی ہے کہ ماریسا مائر (سی ای او یاہو) اس معاملے میں اڑ جائے گی جب سابقہ نے اسے ختم کرنے کا فیصلہ کیا ہے۔
ماخذ: یاہو شیڈول 14A
# 5 - کراؤن زیور
یہ اسکورڈ ارتھ پالیسی سے بالکل اسی طرح کی حکمت عملی ہے۔ اس معاملے میں ، ٹارگٹ کمپنی کے ذریعہ معاندانہ بولی کے دوران اثاثوں کی فروخت کا مرکز زیادہ تر اس کی سب سے قیمتی اشیا (کراؤن جیول) پر ہوتا ہے۔ یہ اس مفروضے کے ساتھ کیا گیا ہے کہ اس طرح کے اثاثوں کی فروخت سے کمپنی ممکنہ حصول کاروں کے لئے کم اپیل کرے گی۔ یہ آخر کار خریداری کرنے والی کمپنی کو بولی واپس لینے پر مجبور کرسکتا ہے۔
تاہم ، ایک اور طریقہ ہے جس میں اس حکمت عملی پر عمل درآمد کیا جاسکتا ہے۔ ہدف کمپنی اپنے انتہائی قیمتی اثاثوں کو ایک دوستانہ کمپنی کو فروخت کرنے کا انتخاب کرتی ہے ، جسے وائٹ نائٹ بھی کہا جاتا ہے اور بعد میں جب حاصل کرنے والی کمپنی دشمنوں کے قبضے کے لئے اپنا فیصلہ چھوڑتی ہے تو ، ہدف کمپنی ایک بار پھر وائٹ نائٹ سے اپنے اثاثوں کو پہلے سے طے شدہ پر خرید لیتی ہے۔ قیمت
# 6 - لابسٹر ٹریپ
ایک اور مقبول دفاعی طریقہ کار ہے لابسٹر ٹریپ۔ اس میں ، ہدف کمپنی ایک مینڈیٹ جاری کرتی ہے جس میں 10 فیصد سے زیادہ کنورٹیبل سیکیورٹیز والے افراد (جن میں کنورٹیبل بانڈ ، کنورٹیبل ترجیحی اسٹاک ، اور وارنٹ شامل ہیں) ان سیکیورٹیز کو ووٹنگ اسٹاک میں منتقل کرنے سے باز رہے ہیں۔ یہاں 10 فیصد سے زیادہ ملکیت رکھنے والے افراد بڑی مچھلیوں یا لوبسٹروں کی علامت ہیں۔
شیئر ہولڈرز پر معاندانہ قبضے کا اثر
عام طور پر ، ہدف کمپنی کے حصص میں اضافہ دیکھا گیا ہے۔ جب سرمایہ کاروں یا حصول کمپنیوں کے ایک گروپ کو یہ معلوم ہوتا ہے کہ انتظامیہ حصص یافتگان کی قیمت کو زیادہ سے زیادہ نہیں کررہا ہے تو ، وہ براہ راست حصص یافتگان سے رابطہ کرتے ہیں تاکہ وہ اپنا اسٹاک مارکیٹ پریمیم کے حساب سے خریدیں۔ اسی کے ساتھ ہی ، وہ انتظامیہ کو ختم کرنے اور عوام ، میڈیا ، اور حصص یافتگان کے مابین یہ خیال پیدا کرنے کے لئے کچھ حربوں میں مصروف ہیں کہ نئی انتظامیہ وقت کی ضرورت ہے۔
جیسا کہ ہم دیکھ رہے ہیں ، ایلینس کے ذریعہ 2 ارب یورو ہوسٹل ٹیک اوور بولی کے بعد بیرینڈسن کی اسٹاک کی قیمت اچھل گئی۔
ماخذ: یاہو فنانس
اس کے نتیجے میں ، مارکیٹ میں حصص کی اضافی مانگ ہے۔ اس کے بعد کمپنی پر قابو پانے کے لئے ایک تلخ کشمکش ہے۔ معاندانہ قبضہ موجودہ انتظامیہ کے خلاف جنگ کے سوا کچھ نہیں ہے۔ صرف اس صورت میں جب حصص یافتگان کے پاس انتظامیہ کے نقطہ نظر کا مقابلہ کرنے کے لئے حکمت عملی ہو تاکہ وہ منافع بخش منافع حاصل کرنے والے منافع بخش منافع کے بارے میں فیصلہ کرسکیں ، اس سے کچھ اہمیت کا ادراک کیا جاسکتا ہے۔
حصص کی قیمت میں اضافہ حصص کی خریداری کے عمل میں ایک مجتمع راستے پر عمل پیرا ہے۔ یہاں تک کہ اگر دشمنوں کے قبضہ ، بالآخر کر دیئے جائیں تو ، ان میں کچھ خاص پیش کشیں کرنے کا انتظام شامل ہے جو حصص یافتگان کے لئے سازگار ہے۔ عام طور پر ، یہ پیش کشیں کی جاتی ہیں تاکہ حصص یافتگان نے معاندانہ ٹیک اوور کی بولی مسترد کردی۔
زیادہ تر اوقات ان پیش کشوں میں خصوصی منافع ، شیئر بائ بیک اور اسپن آف شامل ہوتے ہیں۔ ان تمام اقدامات سے قریبی مدت اور طویل مدتی میں اسٹاک کی قیمت بڑھ جاتی ہے۔ آئیے ہم ان میں سے ہر پیش کش کو تفصیل سے سمجھنے کی کوشش کرتے ہیں۔ خصوصی منافع حصص یافتگان کو ایک وقت کی ادائیگی ہے۔ یہ اسٹاک ہولڈرز کے جذبات کو فروغ دیتے ہیں اور بنیادی طور پر منظرناموں میں جب سود کی شرح کم ہوتی ہے تو اسٹاک زیادہ پرکشش نظر آتا ہے۔ شیئر بائی بیک اسٹاک کی بڑھتی ہوئی طلب پیدا کرتا ہے اور اس کی سپلائی کو کم کرتا ہے۔ اسپن اوفس غیر اہم کاروباری یونٹوں کو اعلی قیمت بتانے اور حصص یافتگان کے لئے زیادہ مرکوز وژن اور کاروبار کی فراہمی کے لئے استوار کرنے کے تزویراتی فیصلے ہیں۔
نتیجہ اخذ کرنا
اگرچہ بیشتر کمپنیوں نے معاندانہ قبضے کے خلاف سخت جنگ لڑی ہے ، لیکن یہ قطعی طور پر واضح نہیں ہے کہ وہ ایسا کیوں کرتے ہیں۔ بہت سارے ماہرین اور تجزیہ کاروں کی رائے ہے کہ چونکہ حصول دار حصص یافتگان کو حصص کی قیمت سے زیادہ قیمت ادا کرتے ہیں لہذا یہ ہدف کمپنی کے لئے ہمیشہ فائدہ مند ہوتا ہے۔ کہانی کا دوسرا پہلو یہ ہے کہ بولی لینے والے کمپنی کے ہدف داروں کو پریمیم کی رقم کی ادائیگی کے لئے فنڈز کا بندوبست کرنے کے لئے بڑے قرضے لیتے ہیں۔ اس کے نتیجے میں ، حصول کمپنی کی حصص کی قیمت گر جاتی ہے۔
تاہم ، کچھ تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ مخالفانہ قبضے کا مجموعی معیشت پر منفی اثر پڑتا ہے۔ جب ایک کمپنی طاقت کے ذریعہ کسی دوسرے پر قبضہ کرتی ہے تو ، انتظامیہ کو ہدف کمپنی کے کاروباری ماڈل ، ان کے کام کی ثقافت یا ٹیکنالوجی کے بارے میں محدود یا کچھ معلومات نہیں ہوسکتی ہیں۔ بنیادی طور پر ، یہ بغیر کسی ہم آہنگی کے ایک حصول ہوگا اور اس طرح کی M & A سرگرمی طویل عرصے میں کبھی بھی کامیاب نہیں ہوسکتی ہے۔
معاندانہ قبضے میں ، ٹارگٹ کمپنی اور حاصل کرنے والی کمپنی دونوں کو ہر سطح پر بھاری لاگت آتی ہے۔ ہدف کمپنی معاندانہ قبضے کے مستقل خوف میں رہتی ہے جو ان کے مابین عدم تحفظ کا احساس پیدا کرتی ہے اور اس کے ترقی پسند کاموں میں رکاوٹ ہے۔ اس کے نتیجے میں ، ہدف کمپنیاں دفاعی حکمت عملیوں کو انجام دینے میں بہت زیادہ لاگت آتی ہیں۔
تاہم ، ہر دوسرے ضم اور حصول کی طرح معاندانہ قبضوں کے نتائج کو عام نہیں کیا جاسکتا ہے اور اس لئے یہ نتیجہ اخذ کرنا مشکل ہے کہ آیا وہ کامیاب ہیں یا نہیں۔ لاگت سے فائدہ کا تجزیہ کسی معاملے کی بنیاد پر کیا جانا چاہئے۔ کچھ معاندانہ قبضے برباد ہوچکے ہیں جبکہ دوسروں کے نتیجے میں صنعت استحکام اور کافی مضبوط کمپنیاں بنیں۔
