حصوں کا جوڑ - ایس او ٹی پی ویلیو | تجزیہ (کیس اسٹڈی)

سافٹ ویئر حصے کی قدر کرنے کے لئے EV / EBIT ایک سے زیادہ

SOTP ویلیوئزیشن (حصوں کا مجموعہ) کیا ہے؟

حصوں کا جوڑ (SOTP) اس فرم کی قیمت لگانے کا طریقہ ہے جہاں کمپنی کی ہر ذیلی کمپنی یا اس کے کاروباری طبقے کی الگ قیمت ہوتی ہے اور پھر ان سب کو مل کر فرم کی کل قیمت تک پہنچنے کے لئے مل جاتا ہے۔

زیادہ تر بڑی کمپنیاں ایک سے زیادہ کاروبار میں کام کرتی ہیں۔ متنوع کمپنی کی قیمت کے ل its اپنے ہر کاروبار اور کارپوریٹ ہیڈ کوارٹر کے ل separate الگ قیمتوں کی ضرورت ہوتی ہے۔ کسی حصے کے حساب سے کسی کمپنی کی قیمت لگانے اور پھر ان کو شامل کرنے کے اس طریقے کو ایس او ٹی پی یا اس کی مکمل شکل کے حصے کی قیمت کے طور پر جانا جاتا ہے اور اسٹاک مارکیٹ کے تجزیہ کاروں اور خود کمپنیوں کے ذریعہ عموما اس کو استعمال کیا جاتا ہے۔ (آسان :-))

حصوں کی قیمت کا تخمینہ (ایس او ٹی پی) آسان بنایا گیا

آئیے مندرجہ ذیل کاروباری طبقات کو چلانے والی ایک بڑی جماعت (ٹکر موجو) کی مثال استعمال کرتے ہوئے ہم حصوں کی قیمت کے جوہر کو سمجھیں۔

موجو کارپوریشن کی ایس او ٹی پی کی قیمت

تشخیص کی عام تکنیکیں متعلقہ قیمتیں ، موازنہ حصول تجزیہ ، اور DCF تجزیہ ہیں۔ یہ تکنیک موجو کارپوریشن کی قدر کے لئے استعمال کی جاسکتی ہیں۔ تاہم ، اس سے پہلے کہ ہم ایسا کریں ، آئیے ذیل میں دیئے گئے سوالات کے جوابات دیں۔

کیا آپ کو قیمت والے MOJO کیلئے چھوٹ والے کیش فلو اپروچ کا اطلاق کرنا چاہئے؟

    • ہاں تم کر سکتے ہو. تاہم ، اگر آپ ایسا کرتے ہیں تو ، قدر کی قیمت تکنیکی طور پر غلط ہوگی۔
    • وجہ - آپ آٹوموبائل ، آئل اور گیس ، سوفٹ ویئر اور ای کامرس جیسے طبقات کی قدر کرنے کے لئے ڈی سی ایف فنانشل ماڈلنگ کا استعمال کرسکتے ہیں۔ تاہم ، عام طور پر بینکوں کی قدر متعلقہ تشخیصی نقطہ نظر (عام طور پر قیمت قیمت سے قیمت تک) یا بقایا انکم طریقہ استعمال کرتے ہوئے کی جاتی ہے۔

کیا آپ MOJO کی قدر کے ل Re متعلقہ تشخیصی نقطہ نظر کو اپنائیں؟

    • ہاں ، آپ ایسا کر سکتے ہیں۔ لیکن کیا آپ کو لگتا ہے کہ a ایک قیمت پیئ تناسب ، ای وی / ایبیٹڈا ، پی / سی ایف ، بک ویلیو کی قیمت ، پی ای جی تناسب وغیرہ جیسے طریقہ کار کے تمام طبقات کی قدر کرنا مناسب ہے؟ ظاہر ہے ، یہ پھر تکنیکی طور پر غلط ہوگا۔
    • وجہ - اگر ای کامرس طبقہ فائدہ مند نہیں ہے تو ، تمام طبقات کی قیمت لگانے کے لئے کمبل پیئ ایک سے زیادہ لگانے سے کوئی معنی نہیں ہوگا۔ اسی طرح ، بینک دستیاب قیمت سے دوسرے دستیاب ضربوں کے مقابلے میں پرائس ٹو بک ویلیو اپروچ کا استعمال کرکے صحیح طور پر قابل قدر ہیں۔

حل کیا ہے؟

اس کا حل یہ ہے کہ کاروبار کے مختلف حصوں کو الگ سے قدر کریں اور کاروبار کے مختلف حصوں کی اقدار کو ایک ساتھ شامل کریں۔ یہ حصوں یا ایس او ٹی پی کی قیمت کا ایک مجموعہ ہے۔

ہم MOJO کے معاملے میں جوڑے کے حصے کی تشخیص کو کیسے استعمال کرتے ہیں؟

موجو کی طرح جماعت کو اہمیت دینے کے ل one ، ہر طبقہ کی قدر کے ل one کوئی مختلف ویلیوائس ٹولز استعمال کرسکتا ہے۔

    • آٹوموبائل حصے کی قیمت - EV / EBITDA یا PE تناسب کا استعمال کرتے ہوئے آٹوموبائل حصے کی بہترین قیمت ہوسکتی ہے۔
    • تیل اور گیس طبقہ کی قیمت - تیل اور گیس کمپنیوں کے لئے ، بہترین نقطہ نظر یہ ہے کہ ای وی / ایبیٹڈا یا پی / سی ایف یا ای وی / بو (تیل کے برابر ای وی / بیرل) استعمال کریں۔
    • سافٹ ویئر طبقہ کی قیمت - ہم سافٹ ویئر طبقہ کی قدر کرنے کے لئے PE یا EV / EBIT ایک سے زیادہ استعمال کرتے ہیں
    • بینک طبقہ کی قیمت - ہم عام طور پر بینکنگ سیکٹر کی قدر کرنے کے لئے P / BV یا بقیہ انکم طریقہ استعمال کرتے ہیں
    • ای کامرس طبقہ - ہم ای کامرس طبق کی قدر کرنے کے لئے ای وی / سیلز کا استعمال کرتے ہیں (اگر یہ طبقہ منافع بخش نہیں ہے) یا ای وی / سبسکرائبر یا پیئ ایک سے زیادہ

اگر آپ تشخیص کے متعلقہ طریق کار کے لئے نئے ہیں تو ، قیمتوں سے متعلق اپنی تعلیم کو بڑھانے کے لئے آپ مندرجہ ذیل مضامین پڑھ سکتے ہیں۔

  • ایکویٹی ویلیو بمقابلہ انٹرپرائز ویلیوئشن طریقے
  • کمپنی کا موازنہ

حصوں کی تشخیص کا مجموعہ (SOTP) مثال - ITC

آئی ٹی سی لمیٹڈ پر ایس او ٹی پی لگائیں ، جو ہندوستان میں ایک بڑی جماعت ہے۔ آئی ٹی سی کی سگریٹ ، ہوٹلوں ، پیپر بورڈز اور اسپیشلیٹی پیپرز ، پیکیجنگ ، ایگری بزنس ، پیکیجڈ فوڈز اینڈ کنفیکشنری ، انفارمیشن ٹکنالوجی ، برانڈڈ ملبوسات ، ذاتی نگہداشت ، اسٹیشنری ، سیفٹی میچز اور دیگر ایف ایم سی جی مصنوعات میں متنوع موجودگی ہے۔

اگرچہ آئی ٹی سی سگریٹ ، ہوٹلوں ، پیپر بورڈز ، پیکیجنگ ، اور زرعی برآمدات کے روایتی کاروبار میں مارکیٹ کا ایک نمایاں رہنما ہے ، لیکن یہ پیکیجڈ فوڈز اور کنفیکشنری ، برانڈڈ ملبوسات ، ذاتی نگہداشت اور اسٹیشنری کے اپنے جدید کاروبار میں بھی تیزی سے مارکیٹ شیئر حاصل کررہا ہے۔ .

چونکہ آئی ٹی سی کا ہر کاروبار اپنی نوعیت کے دوسرے ، اس کے ارتقا کی حالت ، اور اس کی سرگرمی کی بنیادی نوعیت سے بالکل مختلف ہے ، لہذا تجزیہ کاروں کے ل for چیلنج ، ایسے ماڈل کی تشکیل کرنے میں ہے جو اپنے ہر منفرد کاروبار کی قدر کی نگاہ سے دیکھتا ہے۔ اور پھر مجموعی طور پر کمپنی کے ل a قیمت پر پہنچیں۔

ذیل میں آئی ٹی سی کے طبقہ کی تفصیلات ہیں

(پی ایس لیا گیا ڈیٹا 2008-09 کی سالانہ رپورٹس کا ہے اور اس میں آئی ٹی سی لمیٹڈ طبقات کی بریک اپ کی موجودہ کارکردگی کی عکاسی نہیں ہوتی ہے۔ آئی ٹی سی کی قیمت کا یہ کیس اسٹڈی صرف تعلیمی مقصد کے لئے استعمال کیا جانا چاہئے اور اس میں کسی بھی طرح کی سرمایہ کاری کے مشورے کی ضرورت نہیں ہے۔ )

آئیے ہم یہاں پر حصوں کا جوڑا - ایس او ٹی پی ویلیوئزیشن نقطہ نظر اپنائیں

طبقہ 1۔ سگریٹ کے حصے کی قیمت

سگریٹ آئی ٹی سی کا بنیادی کاروبار اور محصول میں حصہ لینے والا سب سے بڑا حصہ ہے۔ اس سے حاصل ہونے والی کل آمدنی میں 65 فیصد سے زیادہ کا حصہ ہے ، اور 68 فیصد منافع صرف اس طبقہ کے ذریعہ حاصل ہوتا ہے۔

مرحلہ 1 - سگریٹ طبقے کی اہم خصوصیات کو سمجھیں
      • سگریٹ انڈسٹری میں ITC کی اجارہ داری کی حیثیت
      • پچھلے 15٪ میں آئی ٹی سی کی حجم میں اضافہ 3.7 فیصد تھا
      • کم سگریٹ کے دخول پر تیز رفتار اضافہ۔

مرحلہ 2 - مناسب ہم مرتبہ گروپ - ہندوستانی ساتھیوں کا انتخاب

      • گاڈفری فلپس: درمیانی قیمت والے طبقات میں مضبوط کھلاڑی
      • وی ایس ٹی انڈسٹریز: مارکیٹ میں کم اختتام
      • جی ٹی سی انڈسٹریز: مارکیٹ میں نیچے کا خاتمہ

نیچے دیئے گئے اعداد و شمار اس حصے کے مارکیٹ شیئر اور ویلیو شیئر کی عکاسی کرتے ہیں۔

مرحلہ 3 - ان ہندوستانی ساتھیوں کے لئے کمپنی کی تشخیص کا موازنہ۔

ساتھیوں کی شناخت میں عملی مسئلہ - جیسا کہ آپ مذکورہ چارٹس سے دیکھ سکتے ہیں کہ سگریٹ طبقہ میں آئی ٹی سی کی واضح اجارہ داری ہے (دونوں حجم کے ساتھ ساتھ ویلیو شیئر بھی)۔ ہم آئی ٹی سی طبقے کی تشخیص کا مقابلہ چھوٹے چھوٹے ساتھیوں کی قیمت سے کیسے کر سکتے ہیں؟ اس کے ساتھ ، ہمیں عالمی ہم عمر افراد کی تلاش کرنی چاہئے جو اس کے سائز کے ہوسکتے ہیں۔

مرحلہ 4 - مناسب ہم مرتبہ گروپ کا انتخاب - عالمی ہم خیال

ذیل میں سگریٹ سیگمنٹ کے عالمی ساتھیوں اور ان کے اندازہ ضوابط کی فہرست ہے۔

مرحلہ 5 - انتہائی مناسب اندازہ لگانے کے طریقہ کار کی نشاندہی کرنا

آئی ٹی سی سگریٹ سیگمنٹ کی قیمت لگانے کے ل appropriate سب سے مناسب ویلیوائس ایک سے زیادہ ہے پی / ای یا ای وی / ایبیٹڈا متعدد

سیکشن 2 - آئی ٹی سی ہوٹل کے حصے کی قیمت

ایبیٹ میں صرف 8 فیصد شراکت لیکن تقریبا 18 فیصد شراکت۔

مرحلہ 1 - ہوٹل طبقہ کی اہم خصوصیات

      • اثاثہ جات کا گہرا اور طویل عرصہ تک حمل کا کاروبار ہے۔
      • اعلی مارجن

مرحلہ 2 - ہوٹل کے حصے میں درج ساتھیوں کی شناخت کریں

مرحلہ 3 - مناسب قیمت کا ایک سے زیادہ انتخاب کریں

ہوٹل کے حصے کی قیمت لگانے کے ل multiple ، متعدد نقطہ نظر کی قدر کی طرح انٹرپرائز ویلیو / کمرہ یا پیئ یا ای وی / ایبٹڈا استعمال کیا جا سکتا ہے.

طبقہ 3 - کاغذی طبقہ کی قیمتیں

کاغذ اور پیکیجنگ طبقہ فروخت کی 5٪ اور آئی ٹی سی کی ای بی آئی ٹی میں 10٪ کا تعاون کرتا ہے۔

مرحلہ 1 - کلیدی خصوصیات کو نوٹ کریں

      • کاغذی صنعت کافی حد تک سرمایہ دار اور عالمی چکر کا شکار ہے۔
      • انڈین پیپر انڈسٹری بکھری ہوئی ہے
      • زیادہ تر ہندوستانی پیپر ملز چھوٹی ہیں (98٪ ملوں میں 300،000 ٹی پی اے کے مثالی مقابلے میں <50،000 ٹی پی اے کی گنجائش ہے)
      • بڑی ملوں میں صرف 33٪ پیداوار ہوتی ہے
      • اثاثہ جات کا گہرا اور طویل عرصہ تک حمل کا کاروبار ہے

مرحلہ 2 - کلیدی موازنہ کی شناخت کریں

کوئی مرئی درج ہندوستانی پیر

مرحلہ 3 - مناسب قیمت ایک سے زیادہ منتخب کریں

      • P / BV کو ترجیح دیں کیونکہ یہ طبقہ ایک اثاثہ جات والا ایک قطعہ ہے اور کوئی دستیاب ہندوستانی پیر نظر نہیں آتا ہے
      • بینچ مارکنگ P / BV ایک ساتھ متعدد اوسطا عالمی پیروں میں صحیح نقطہ نظر ہوسکتا ہے

سیگمنٹ 4 - ایف ایم سی جی (غیر سگریٹ) طبقہ

ایف ایم سی جی (غیر سگریٹ) طبقہ فروخت میں 9 فیصد حصہ ڈالتا ہے۔ تاہم ، یہ طبقہ فائدہ مند نہیں ہے اور اس کا نتیجہ EBIT مارجن -2٪ ہے۔

مرحلہ 1 - کلیدی خصوصیات کی نشاندہی کریں

      • غیر منافع بخش ، منفی کمائی

مرحلہ 2 - ایک ہی طبقہ میں آپریٹنگ آپریٹڈ لسٹڈ

مرحلہ 3 - صحیح قیمت کا انتخاب ایک سے زیادہ۔

      • کمپنی کی قدر کرنے کے لئے ای وی / سیلز یا پی / سیلز کا استعمال کیا جاسکتا ہے

حصہ 5 - زراعت طبقہ کی قیمت

زرعی طبقہ آئی ٹی سی کے لئے 11 فیصد فروخت کا حصہ ڈالتا ہے اور ای بی آئی ٹی میں 4 فیصد حصہ ڈالتا ہے۔

مرحلہ 1 - کلیدی خصوصیات کی نشاندہی کریں

      • اس کاروبار میں آمدنی کا حصہ بہت کم ہے (ای بی آئی ٹی شراکت 4٪ سے کم ہے)

مرحلہ 2 - ایک مناسب پیر کا انتخاب کریں

      • کوئی عوامی طور پر درج کردہ ہم مرتبہ گروپ دستیاب نہیں ہے

مرحلہ 3 - ایک مناسب قیمت متعدد منتخب کریں

      • زراعت کے متعدد اس حقیقت پر مبنی ہونا چاہئے کہ یہ ایک تجارتی کاروبار ہے
      • ہم اس زراعت کے اجناس کے کاروبار کی قیمت لگانے کیلئے 10x کے پیئ ایک سے زیادہ استعمال کرسکتے ہیں۔

اس سب کا ایک ساتھ جوڑنا - حصوں کا جوہر - ITC کا ایس او ٹی پی ویلیو

ذیل میں ٹیبل ہے جو تمام 5 طبقات کی قیمت کو مستحکم کرتا ہے۔ براہ کرم نوٹ کریں کہ آئی ٹی سی کی بنیادی قدر کو جانچنے کے لئے مختلف منظرنامے استعمال کیے جاتے ہیں۔ جیسے ، جیسے اگر گلوبل پیئرز (پیئ) ایف ایم سی جی طبقہ کی قیمت لگانے کے لئے استعمال کیے جاتے ہیں تو ، اس کے بعد شیئر کی قیمت میں شراکت کی قیمت 1010 روپے ہے۔ تاہم ، اگر آپ گلوبل پیئرز (ای وی / ایبیٹڈا) استعمال کرتے ہیں ، تو اس میں شراکت 105 / حصص ہوتی۔

حصوں کی تشخیص کا حتمی رقم = ہے

1110 روپے (FMCG- سگریٹ) + 21 روپے (ہوٹل کا طبقہ) + 25 روپے (FMCG - سگریٹ نہیں) + 15 روپے (کاغذ اور پیکیجنگ) + 3 روپے (زراعت کا کاروبار) + 13 روپے (فی شیئر کیش) = 187 / حصص۔

حصوں کی تشخیص کا مجموعہ - ایس او ٹی پی - آبشار چارٹ

ایک بار جب آپ آبشار چارٹ کو مؤکلوں سے اس تجزیے کو مطلع کرنے کے ل the سمت حصوں کا استعمال کرتے ہوئے کیا جاتا تجزیہ حیرت انگیز لگتا ہے۔ ذیل میں ITC لمیٹڈ کے حصوں کی تشخیص کا آبشار چارٹ ہے۔

ڈاؤن لوڈ - ITC آبشار چارٹ

ایس او ٹی پی اور تنوع کی چھوٹ

تنوع کی رعایت کو اجتماعی رعایت کے نام سے بھی جانا جاتا ہے ، عام طور پر اس وقت پیدا ہوتا ہے جب آپ کسی حصے کا حصہ یا ایس او ٹی پی کا استعمال کرتے ہوئے کسی کمپنی کی قدر کرتے ہیں۔ ایسا ہوتا ہے جہاں متعدد کاروباری طبقات کی قدر کی جاتی ہے جہاں کاروباری پیمائش کے بارے میں مناسب معلومات اور انتظامیہ کی توجہ کا فقدان نہیں ہے۔

تنوع میں چھوٹ عام طور پر 10٪ سے 30٪ تک ہوتی ہے۔ تاہم ، یہ مخصوص ممالک کے لئے نمایاں طور پر تبدیل ہوسکتا ہے۔ مثال کے طور پر ، ہندوستان میں ، ایس او ٹی پی کے لئے استعمال ہونے والا تنوع رعایت 50٪ تک زیادہ ہوسکتی ہے۔

حصوں کی قیمت کے جوہر کی حدود

  • حصوں یا ایس او ٹی پی کا مجموعہ ہر طبقہ کے لئے فراہم کردہ مناسب معلومات پر انحصار کرتا ہے۔ تاہم ، زیادہ تر جماعتوں میں ، ہم نوٹ کرتے ہیں کہ ہر کاروباری طبقے کی قدر کرنے کے لئے خاطر خواہ معلومات دستیاب نہیں ہیں۔
  • ایس او ٹی پی کے تحت طبقہ کی تشخیص اس کے کاروباری دور کے مرحلے پر منحصر ہے۔ معلومات کی محدود دستیابی کی وجہ سے بعض اوقات یہ معلومات معلوم کرنا بہت مشکل ہوتا ہے۔
  • حصوں کے جوڑے کے ساتھ ایک اور مسئلہ یہ ہے کہ جب یہ ایک جماعت کے حصے کے طور پر کام کرتے ہیں تو ہر طبقہ کے کام سے وابستہ مختلف ہم آہنگی اور لاگت کی بچت ہوتی ہے۔ اس حصے کا الگ الگ جائزہ لیتے وقت ، مطابقت پذیری اور لاگت دستیاب نہیں ہیں۔
  • ایس او ٹی پی کی قیمت کا اندازہ اسی صورت میں ہوسکتا ہے جب انتظامیہ طبقات کو توڑنے اور الگ کمپنی / یونٹ کے طور پر چلانے کا فیصلہ کرتی ہے۔ تاہم ، یہ ناممکن ہوجاتا ہے کیونکہ "کمپنی سائز" اور انتظامی معاوضے عام طور پر ایک دوسرے سے ملتے ہیں ، اور اسپن آف ان کے ذاتی مفادات میں نہیں ہوسکتا ہے۔

اس کے بعد کیا ہے؟

اگر آپ نے کچھ نیا سیکھا یا ایس او ٹی پی ویلیوشن پر پوسٹ سے لطف اندوز ہوئے تو ، براہ کرم نیچے ایک تبصرہ کریں۔ مجھے بتائیں کہ آپ کیا سوچتے ہیں۔ شکریہ اور خیال رکھنا۔

کارآمد پوسٹس

  • فروخت پر انٹرپرائز ویلیو
  • EV / EBITDA قدر
  • پیئ تناسب کی صنعت
  • ایکویٹی ویلیو بمقابلہ انٹرپرائز ویلیو فرق
  • <