photosdematures.com

گورڈن گروتھ ماڈل کیا ہے؟

گورڈن نمو ماڈل ڈیویڈنڈ ڈسکاؤنٹ ماڈل کی ایک قسم ہے جس میں نہ صرف منافع بخش اور چھوٹ دیا جاتا ہے بلکہ منافع کی شرح نمو میں بھی اضافہ ہوتا ہے اور اسی بنا پر اسٹاک کی قیمت کا حساب لگایا جاتا ہے۔

فارمولا

گارڈن کی نمو کے فارمولے کے مطابق ، اسٹاک کی اندرونی قیمت آئندہ لابانش کی موجودہ قیمت کے مجموعی کے برابر ہے۔ ہم مذکورہ گراف سے نوٹ کرتے ہیں ، میکڈونلڈز ، پراکٹر اینڈ گیمبل ، کمبرلی کلارک ، پیپسیکو ، 3 ایم ، کوکا کولا ، جانسن اور جانسن ، اے ٹی اینڈ ٹی ، والمارٹ باقاعدگی سے منافع دیتے ہیں ، اور ہم ایسی کمپنیوں کی قدر کرنے کے لئے گورڈن گروتھ ماڈل کا استعمال کرسکتے ہیں۔

ماڈل کی دو بنیادی اقسام ہیں۔ مستحکم ماڈل اور ملٹیجٹیج گروتھ ماڈل. مستحکم ماڈل فرض کرتا ہے کہ وقت کے ساتھ ساتھ منافع میں اضافہ مستقل رہتا ہے۔ تاہم ملٹیجج ڈویلپمنٹ ماڈل منافع کی مستحکم نمو کو قبول نہیں کرتا ہے ، لہذا ہمیں ہر سال کے منافع کو الگ الگ جانچنا ہوگا۔ تاہم ، آخر کار ، ملٹیجٹیج ماڈل مستقل منافع بخش نمو فرض کرتا ہے۔

آئیے اب گورڈن نمو کے فارمولے اور اسٹاک کی قیمت کے ہر قسم کے ماڈل اور حساب کتاب کے نمونے دیکھیں۔

مستحکم گورڈن گروتھ فارمولہ

ایک مستحکم ماڈل کا استعمال کرتے ہوئے ، ہمیں اسٹاک کی قیمت ذیل میں مل جاتی ہے:

کہاں،

1. ڈی₁: یہ اگلے سال کی متوقع سالانہ منافع فی حصص ہے
2. ke: چھوٹ کی شرح یا CAPM کا استعمال کرتے ہوئے تخمینہ کی واپسی کی مطلوبہ شرح
3. جی: متوقع منافع بخش شرح (مستقل سمجھا جاتا ہے)

گورڈن گروتھ کے فارمولے کی دوسری مفروضات حسب ذیل ہیں: -

• ہم فرض کرتے ہیں کہ کمپنی مستقل شرح پر ترقی کرتی ہے۔
• کمپنی کے پاس مستحکم مالی فائدہ ہے ، یا کمپنی میں کوئی مالی فائدہ نہیں ہے۔
• فرم کی زندگی غیر معینہ ہے۔
• واپسی کی مطلوبہ شرح مستحکم ہے۔
• کمپنی کے مفت کیش فلو کو مستحکم شرح نمو پر بطور منافع ادا کیا جاتا ہے۔
• واپسی کی مطلوبہ شرح نمو کی شرح سے زیادہ ہے۔

مستحکم گورڈن نمو ماڈل مثال

آئیے فرض کریں کہ ایک کمپنی اے بی سی اگلے سال $ 5 کا منافع ادا کرے گی ، جس میں ہر سال 3٪ کی شرح سے اضافے کی توقع کی جاتی ہے۔ مزید یہ کہ سرمایہ کار کی واپسی کی مطلوبہ شرح 8٪ ہے۔ اے بی سی کمپنی اسٹاک کی داخلی قیمت کیا ہے؟

گورڈن نمو ماڈل حساب کتاب کا استعمال کرتے ہوئے اسٹاک کا اندرونی ویلیو فارمولہ:

نوٹ ، ہم نے پچھلے سالوں میں منافع میں مستقل نمو لیا ہے۔ مستحکم کمپنیوں کے لئے یہ سچ ہوسکتا ہے۔ تاہم ، ترقی پذیر / گرتی کمپنیوں کے ل the اس منافع میں اضافہ ہوسکتا ہے۔ لہذا ہم ملٹیٹیج ماڈل استعمال کرتے ہیں۔ اس طرح ، مستحکم ماڈل کا استعمال کرتے ہوئے ، اسٹاک کی قیمت $ 100 ہے۔ اب ، اگر اسٹاک say 70 کے حساب سے ٹریڈ کررہا ہے تو ، اس کی قدر نہیں کی جاتی ہے ، اور اگر اسٹاک $ 120 پر ٹریڈ کررہا ہے تو ، اس کو زیادہ قیمت سمجھا جاتا ہے۔

والمارٹ مستحکم منافع

آئیے پچھلے 30 سالوں میں ادا کردہ والمارٹ کے منافع کو دیکھیں۔ والمارٹ ایک سمجھدار کمپنی ہے ، اور ہم نوٹ کرتے ہیں کہ اس عرصے کے دوران منافع میں مستقل اضافہ ہوا ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ ہم گورڈن گروتھ ماڈل گنتی کا استعمال کرکے والمارٹ کی قدر کرسکتے ہیں۔

ماخذ: ycharts

ملٹی اسٹیج گورڈن نمو ماڈل مثال

آئیے ہم کسی کمپنی کی گارڈن گروتھ ملٹی اسٹیج کی مثال لیں جس میں ہمارے پاس مندرجہ ذیل چیزیں موجود ہیں۔

• موجودہ منافع (2016) = $ 12
• 4 سال = 20٪ کے منافع میں اضافہ
• 4 سال کے بعد منافع میں اضافہ = 8٪
• ایکویٹی کی قیمت = 15٪

گورڈن گروتھ ماڈل گنتی کا استعمال کرتے ہوئے فرم کی قدر معلوم کریں۔

مرحلہ 1: مستحکم شرح نمو تک پہنچنے تک ہر سال کے منافع کا حساب لگائیں

یہاں ہم 2020 تک اعلی شرح نمو کا حساب لگاتے ہیں ، جیسا کہ ذیل میں دکھایا گیا ہے۔

مستحکم شرح نمو 4 سال کے بعد حاصل کی جاتی ہے۔ لہذا ، ہم 2020 تک ڈیویڈنڈ پروفائل کا حساب لگاتے ہیں۔

مرحلہ 2: گارڈن گروتھ ماڈل ٹرمینل ویلیو (اعلی نمو کے مرحلے کے آخر میں) کا حساب لگائیں

یہاں ہم ٹرمینل ویلیو کیلئے گورڈن گروتھ کا استعمال کریں گے۔ ہم نوٹ کرتے ہیں کہ 2020 کے بعد ترقی مستحکم؛ لہذا ، ہم اس ماڈل کا استعمال کرتے ہوئے 2020 میں گارڈن نمو ماڈل ٹرمینل ویلیو کا حساب لگاسکتے ہیں۔

گورڈن نمو کے فارمولے کے استعمال سے اس کا اندازہ لگایا جاسکتا ہے۔

ہم ایکسل میں فارمولے کا اطلاق کرتے ہیں ، جیسا کہ نیچے دیکھا گیا ہے۔ سال 2020 کے آخر میں ٹی وی یا ٹرمینل ویلیو۔

گورڈن گروتھ ماڈل ٹرمینل ویلیو (2020) $ 383.9 ہے

مرحلہ 3: تمام متوقع منافع کی موجودہ قیمت کا حساب لگائیں

اعلی نمو کی مدت (2017-202020) کے دوران منافع کی موجودہ قیمت ذیل میں دی گئی ہے۔ براہ کرم نوٹ کریں کہ اس مثال میں ، واپسی کی مطلوبہ شرح 15٪ ہے

مرحلہ 4: گورڈن گروتھ ماڈل ٹرمینل ویلیو کی موجودہ قیمت تلاش کریں

ٹرمینل ویلیو کی موجودہ قیمت = $ 219.5

مرحلہ 5: مناسب قیمت تلاش کریں - پیش گوئی شدہ منافع کا پی وی اور ٹرمینل ویلیو کا پی وی

جیسا کہ ہم پہلے ہی جان چکے ہیں کہ اسٹاک کی اندرونی قیمت اس کے مستقبل میں کیش فلو کی موجودہ قیمت ہے۔ چونکہ ہم نے موجودہ منافع کی موجودہ قیمت اور ٹرمینل ویلیو کی موجودہ قیمت کا حساب لگایا ہے ، لہذا دونوں کی مجموعی اسٹاک کی منصفانہ قدر کی عکاسی کرے گی۔

مناسب قیمت = PV (متوقع منافع) + PV (ٹرمینل ویلیو)

فیئر ویلیو 273.0 ڈالر پر آتی ہے

فوائد

• مستحکم کمپنیوں کے لئے گارڈن کا نمو ماڈل انتہائی مفید ہے۔ وہ کمپنیاں جن میں اچھ cashا نقد بہاؤ اور کاروباری اخراجات محدود ہیں۔
• تشخیصی ماڈل اس کے دستیاب آدانوں کے ساتھ سمجھنے میں آسان اور آسان ہے یا کمپنی کے مالی بیانات اور سالانہ رپورٹس سے اس کا اندازہ لگایا جاسکتا ہے۔
• ماڈل مارکیٹ کے حالات کا محاسبہ نہیں کرتا ہے۔ لہذا اس کا استعمال مختلف سائز اور مختلف صنعتوں کی کمپنیوں کا جائزہ لینے یا اس کا موازنہ کرنے کے لئے کیا جاسکتا ہے۔
• ریل اسٹیٹ کی صنعت میں ماڈل ریل اسٹیٹ کے سرمایہ کاروں ، ایجنٹوں کے ذریعہ وسیع پیمانے پر استعمال ہوتا ہے جہاں کرایوں سے نقد رقم بہتی ہے اور ان کی نشوونما کا پتہ چل جاتا ہے۔

نقصانات

گورڈن گروتھ ماڈل کے مندرجہ بالا فوائد کے علاوہ ، ماڈل کے بہت سارے نقصانات اور حدود بھی ہیں۔

• مستقل منافع بخش نمو کا مفروضہ ماڈل کی بنیادی حد ہے۔ مارکیٹ کے مختلف حالات ، کاروباری چکروں ، مالی مشکلات وغیرہ کی وجہ سے کمپنیوں کے لئے زندگی بھر مستقل نمو برقرار رکھنا مشکل ہوگا۔
• اگر واپسی کی مطلوبہ شرح نمو کی شرح سے کم ہے تو ، اس ماڈل کے نتیجے میں منفی قیمت مل سکتی ہے۔ اس طرح ، ایسے معاملات میں ماڈل غیر موثر ہے۔
• ماڈل مارکیٹ کے حالات یا کمپنی کے سائز ، کمپنی کی برانڈ ویلیو ، مارکیٹ کے تاثرات ، مقامی اور جغرافیائی سیاسی عوامل جیسے منقطع ادائیگی کے دیگر عوامل کا محاسبہ نہیں کرتا ہے۔ یہ تمام عوامل اسٹاک کی اصل قیمت کو متاثر کرتے ہیں ، اور اسی وجہ سے ، ماڈل اسٹاک ویلیو کی ایک جامع تصویر فراہم نہیں کرتا ہے۔
• ماڈل ان کمپنیوں کے لئے استعمال نہیں کیا جاسکتا ہے جن کے پاس غیرقانونی طور پر نقد بہاؤ ، منافع کے نمونے ، یا مالی فائدہ اٹھانا ہے۔
• نمو کو بڑھتے ہوئے مرحلے میں ان کمپنیوں کے لئے استعمال نہیں کیا جاسکتا ہے جن کی کوئی منافع بخش تاریخ نہیں ہے ، یا اسے مزید مفروضوں کے ساتھ استعمال کرنا پڑتا ہے۔

نتیجہ اخذ کرنا

گورڈن کا نمو ماڈل ، اگرچہ سمجھنے میں آسان ہے ، متعدد نازک مفروضوں پر مبنی ہے ، اس طرح اس کی اپنی حدود ہیں۔ تاہم ، اس ماڈل کو مستحکم کمپنیوں کے لئے استعمال کیا جاسکتا ہے جو منافع کی ادائیگی اور مستقبل میں ترقی کی تاریخ رکھتے ہیں۔ مزید غیر متوقع کمپنیوں کے لئے ، ملٹیٹیج ماڈل کو کچھ اور حقیقت پسندانہ مفروضات کو مدنظر رکھتے ہوئے استعمال کیا جاسکتا ہے۔